Известный финансовый журналист Ник Тимираос недавно раскрыл, что внутри Федеральной резервной системы (ФРС) назревает редкое расхождение в политике.

В чем заключается суть проблемы? Даже если в декабре на заседании будет снижена процентная ставка, Пауэл будет сталкиваться с самым серьезным внутренним сопротивлением за последние восемь лет. По слухам, на этом заседании может возникнуть редкая ситуация с «тремя голосами против» — стоит отметить, что такое разделение в истории принятия решений Федеральной резервной системы за последние 30 лет встречается крайне редко.

Аналитики Evercore даже прямо заявили: механизм принятия решений в комитете уже дал трещину. Это разногласие, похоже, будет продолжаться до 2026 года.

Более тонким является политическая игра на уровне власти. Внешние наблюдатели в целом ожидают, что в мае следующего года могут произойти кадровые изменения, и новый председатель ускорит темпы снижения процентных ставок. Но реальность может быть не так проста — смена людей не означает смену политики, и в сильно расколотом комитете любой, кто возьмет на себя управление, столкнется с горячим картофелем.

Каков самый худший сценарий? Если ожидания по политике не оправдаются, это может привести к более радикальному вмешательству в независимость центрального банка. В это время решение по процентным ставкам уже не будет чисто экономическим соображением.

Эру консенсуса по процентным ставкам в 30 лет действительно стоит завершить? Рынок все еще находится в ожидании, волатильность криптоактивов может в связи с этим еще больше увеличиться. В конце концов, как только ожидания ликвидности нарушаются, рискованные активы оказываются в самом центре.