On-Chain Proof: Крах был паникой Биткойна, а не коллапсом Ethereum

Источник: CryptoNewsNet Оригинальное название: Ончейн-доказательство: Крах был паникой Биткойна, а не коллапсом Эфириума Оригинальная ссылка: Резкое падение Биткойна с около $107,000 11 ноября до минимумов около $81,000 21 ноября встревожило трейдеров по всему рынку.

Однако новые данные на блокчейне показывают, что это в первую очередь была паника вокруг Bitcoin, а не крах Ethereum.

Сказание о двух распродажах

Анализ от XWIN Research Japan показывает, как коррекция с октября по ноябрь разделила две основные криптовалюты. С 1 октября индексированный, Bitcoin упал до низких 70-х к концу ноября, в то время как Ethereum скатился до высоких 60-х.

Исторически, откат BTC на 30% часто означал падение ETH на 40–50%, но на этот раз разрыв оставался необычно узким, что сигнализировало о том, что последний держался лучше, чем обычно, даже по мере распространения страха.

Причина заключается в блокчейне. С момента слияния все большее количество ETH заблокировано в стекинге, в то время как EIP-1559 продолжает изымать монеты из обращения в периоды высокой активности. Это означает, что в моменты паники на рынке доступно меньше токенов для продажи.

Напротив, биткойн увидел резкий всплеск ликвидаций 21 ноября, что совпало с отчетами о почти $2 миллиарде ликвидированных позиций за один день, когда актив на короткое время опустился до $81,000, прежде чем вернуться выше $84,000 и позже восстановить уровни около $88,000 в выходные.

BTC в настоящее время торгуется около $86,000, снизившись примерно на 10% за неделю, на 19% за две недели и на 23% за месяц. В свою очередь, ETH находится возле $2,800, что примерно на 12% ниже за неделю, на 22% ниже за 14 дней и на 29% ниже за месяц; болезненно, но это не такие большие потери, как в предыдущих циклах.

Тем временем, MVRV-коэффициент Биткойна, ключевой показатель оценки на блокчейне, упал с около 2.5 ранее в 2025 году до примерно 1.5 в этой распродаже, зона, которая часто отмечала глубокие среднецикловые перезагрузки, а не окончательные максимумы.

Кредитное плечо ETH - это бомба замедленного действия, но предложение на его стороне

Несмотря на, казалось бы, положительные новости для второго по величине цифрового актива в мире, другие рыночные аналитики заявили, что более спокойная ситуация с спотовым ETH скрывает опасное накопление деривативов.

Согласно CryptoOnchain, оценочное значение коэффициента кредитного плеча Ethereum на определенной главной бирже выросло до рекорда 0,562, даже несмотря на то, что цена упала с примерно 4,200$ до 2,800$.

Другими словами, трейдеры продолжали накапливать кредитные длинные позиции, в то время как график двигался вниз, оставляя рынок подверженным новой волне ликвидаций, если криптовалюта сделает еще один шаг вниз.

В других местах аналитики называют текущую ситуацию “Зебра-рынком”, термин, введенный XWIN Research для описания среды, характеризующейся резкими колебаниями цен в черно-белых тонах, а не устойчивым бычьим или медвежьим трендом.

В таких условиях данные на блокчейне становятся важным инструментом для отделения сигнала от шума, и пока они рассматривают этот эпизод как сброс, возглавляемый BTC, в бурном полупериоде, а не как начало разрушения Ethereum.