TD Cowen считает стратегию ($MSTR) под давлением в преддверии пересмотра индекса MSCI

Источник: CryptoNewsNet Оригинальное название: TD Cowen видит стратегию ($MSTR) под давлением в связи с предстоящим пересмотром индекса MSCI Оригинальная ссылка: Аналитики TD Cowen сообщают, что акции Strategy могут столкнуться с продолжающимся давлением из-за предстоящего пересмотра MSCI.

Фирма ожидает, что PBTC, такие как Strategy, будут удалены из всех индексов MSCI в этом феврале. Ожидается, что официальное решение будет принято примерно в середине января.

Коуэн назвал потенциальное удаление “каприциозным”, но подчеркнул, что инвесторы должны подготовиться к устойчивому давлению со стороны продавцов. Аналитики отмечают, что Strategy не является фондом, трестом или холдинговой компанией. Вместо этого это публичная операционная компания. Её $500 миллионный бизнес в сфере программного обеспечения генерирует все её доходы.

Тем временем, его операции с казной биткойнов являются инновационными и активными, предлагая уникальные ценные бумаги, обеспеченные биткойном.

«Удаление стратегии из широких индексов только из-за её фокуса на Биткойне кажется произвольным», написали аналитики. Cowen поставил под сомнение, отражает ли обоснование MSCI предвзятость против криптовалюты, а не какие-либо строгие критерии классификации. MSCI выразила обеспокоенность тем, что PBTC могут напоминать инвестиционные фонды, которые не имеют права на включение в индекс.

Коуэн контраргументирует, что структура стратегии явно отличается.

Стратегия и исключение MSCI

Ставки высоки. JPMorgan недавно предупредил, что исключение Strategy из MSCI может вызвать пассивный отток в размере 2,8 миллиарда долларов. Если другие индексы последуют этому примеру, общая сумма может достичь 8,8 миллиарда долларов. Рыночная капитализация Strategy в настоящее время составляет около $59 миллиардов, при этом примерно $9 миллиардов находится в пассивных индексных фондах.

Любая принудительная продажа может усугубить и без того низкую цену акций, утверждает JPMorgan.

Акции Strategy упали больше, чем Биткойн в последние месяцы. mNAV компании — отношение рыночной стоимости к запасам Биткойна — снизился до чуть выше 1.1, что является его самым низким уровнем с начала пандемии. Инвесторы увидели, как акции упали более чем на 60% с ноября прошлого года. Привилегированные акции и эмиссии облигаций также резко потеряли в цене.

Несмотря на волатильность, Cowen недавно сохранил оптимистичный долгосрочный прогноз. Банк оценил, что компания может держать 815 000 BTC к 2027 году. На этом уровне внутреннее значение Биткойна на акцию может поддерживать целевую цену в $585, что подразумевает примерно 170% роста от текущих уровней.

Коуэн связывает недавнюю слабость с рыночной волатильностью и страхами, связанными с индексами, а не с неудачей основной модели накопления Стратегии.

Майкл Сейлор, председатель Strategy, отверг опасения по поводу индекса. В недавнем заявлении он подчеркнул, что компания является полностью функционирующим бизнесом с активными программами кредитования на основе программного обеспечения и биткойнов. Сейлор неоднократно выделял ее инновационные финансовые продукты, включая структурированные кредитные инструменты на основе биткойнов, такие как $STRK и $STRC, которые предлагают доходность выше традиционных кредитных рынков.

Сэйлор представляет собой накопление $1 триллиона в биткойнах и рост компании на 20–30% ежегодно, используя долгосрочное повышение цен для создания огромного запаса цифрового залога.

Исходя из этой базы, Сейлор планирует выпустить кредит, обеспеченный биткойнами, с доходностью, значительно превышающей традиционные фиатные системы, потенциально на 2–4% выше корпоративного или суверенного долга, предлагая более безопасные, избыточно обеспеченные альтернативы.

Сейлор считает, что другие крупные традиционные финансовые компании могут следовать модели Стратегии с их доходами.

Коуэн также указывает на потенциальные позитивные факторы. Возможное включение в индекс S&P 500 может расширить институциональную собственность и стабилизировать потоки в акции. Дополнительная регуляторная ясность вокруг Биткойна может еще больше укрепить доверие инвесторов.

Рост стратегии подчеркивает растущую роль Биткойна в глобальных финансах. Его включение в индексы, такие как Nasdaq 100 и MSCI, исторически направляло криптоэкспозицию в основные портфели.

Если MSCI исключит компанию, утверждает Cowen, рынок может столкнуться с краткосрочными disruptions, но долгосрочные тенденции принятия останутся неизменными.

Биткойн сам по себе испытывал трудности в течение прошлого месяца, упав с октябрьского пика выше $126,000 до примерно $88,000 в последнее время. Даже на фоне этой распродажи, Стратегия продолжает осуществлять крупные покупки Биткойна, теперь удерживая более 3% от общего предложения.

Быкам Биткойна необходимо удерживать цену выше $84,000 после закрытия на прошлой неделе. Если она упадет, слабая поддержка находится около $75,000, с более сильными покупками, вероятно, в зоне $72,000–$69,000. Более глубокое падение нацелено на область “$58k gang” рядом с уровнем 0.618 Фибоначчи на $57,700.

MSTR вырос более чем на 4% сегодня, торгуясь по цене 177,47 $.