На игорном столе в декабре формируется крупная ставка.

Данные за прошлую ночь обрушились как холодная вода — розничные продажи в США увеличились на 0,2% за месяц, что значительно ниже ожидаемых 0,4%. Годовой индекс PPI составил 2,7%, что соответствует ожиданиям, но потребительский спрос явно замедляется. Более того, на рынке фьючерсов по процентным ставкам: вероятность снижения ставок в декабре резко возросла до 80%, при этом три дня назад этот показатель колебался около 60%.

Рынок разделился на два лагеря.

Оптимисты празднуют. У них в руках две козырные карты: растущий уровень безработицы и замедление экономического роста. Член правления Федеральной резервной системы Милан на прошлой неделе заявил о поддержке нового вмешательства в этом году, и сейчас данные как раз предоставляют возможность. Сделки по свопам процентных ставок показывают, что трейдеры уже рассматривают снижение процентных ставок как решенное дело.

Но ястребы все еще не уходят. Вспоминается спектакль Пауэлла в сентябре "параллельно снижая ставки и играя на ястребиной ноте" — как только заявление о снижении ставок было сделано, доллар, наоборот, вырос три недели подряд. На этот раз их логика очень проста: оставить рынку немного пространства для воображения, но ни в коем случае не позволить оптимизму вырваться на свободу.

Вернемся в 2019 год, сценарий, похоже, повторяется. Тогда также слабые экономические данные заставили ФРС изменить курс, и в результате рискованные активы в последующие полгода стремительно росли. Только на этот раз переменных больше — волна ИИ все еще нарастает (Google только что выпустила Gemini 3), данные о потреблении на День благодарения и Черную пятницу скоро будут опубликованы, а объем стабильных монет на крипторынке уже обновил исторический максимум.

Умные деньги уже начали двигаться. Торговля на кривой доходности американских облигаций резко возросла, в пулах опционов на акции технологического сектора появились крупные годовые колл-ордеры, а средства в блокчейне сосредоточены на стабильных монетах и голубых фишках.

Теперь вопрос в том, какую карту откроет Пауэлл на заседании в декабре: решительно снизит процентные ставки и начнет вливать деньги в экономику, или сначала снизит ставки, а затем охладит ожидания, или же просто останется бездействовать и удивит всех?

Какой сценарий готова принять ваша позиция?