Недавнее заявление старшего чиновника центрального банка стало предупреждением, которое заставило рынки пересмотреть весь подход "медленно и уверенно" к повышению ставок. Основной аргумент? Если политики продолжат тянуть время с незначительными постепенными изменениями, в то время как инфляция отказывается сотрудничать, они фактически подготавливают себе неприятный сюрприз в будущем.

Вот парадокс: постепенное повышение ставок кажется более безопасным как с политической, так и с экономической точки зрения в краткосрочной перспективе. Бизнес получает время для адаптации, потребители не впадают в панику. Но если ожидания инфляции выйдут из-под контроля в ходе этого медленного цикла ужесточения, центральные банки могут оказаться вынужденными прибегнуть к агрессивным экстренным повышением ставок, что шокирует систему еще сильнее.

Представьте себе, что вы пытаетесь охладить перегревающийся двигатель, увеличивая скорость вентилятора на один уровень каждый час. Звучит разумно, не так ли? Однако, если двигатель все равно продолжает нагреваться, в конечном итоге вам придется включить экстренную систему охлаждения, что может привести к трещинам в блоке.

Позиция официального лица по сути оспаривает согласованный сценарий. Рынки учитывали предсказуемый график движения к некоторой нейтральной процентной ставке. Но эта точка зрения предполагает, что сам путь может быть проблемой, если он дает инфляции слишком много свободы действий. Альтернатива не выглядит привлекательно — предварительное увеличение процентных ставок означает принятие немедленной экономической боли, чтобы избежать потенциально худшей боли позже.

Для рискованных активов и крипторынков, которые процветают на ликвидности, этот спор имеет большее значение, чем кажется. Центральный банк, который впадает в панику из-за резкого повышения ставок, создает больше волатильности, чем тот, который принимает трудные решения заранее. Вопрос в том, есть ли у политиков смелость для второго варианта, прежде чем первый станет неизбежным.