Масштаб строительства инфраструктуры ИИ достигает беспрецедентных уровней. Аналитики отрасли прогнозируют, что четыре крупнейшие технологические компании — Google, Meta, Oracle и Amazon — могут в совокупности выделить $600 миллиард на строительство дата-центров только в 2026 году.

Вот где становится интересно: их операционная прибыль просто не может покрыть этот бум расходов. Мы говорим о капитальных затратах, которые затмевают их способности к генерированию наличных. Так как же они преодолевают этот разрыв? Долговые рынки.

Но есть одно но. Когда вы используете заемные средства в таких масштабах, вы создаете не только специфический риск для компании. Вы потенциально создаете системную уязвимость. Если один домино упадет — скажем, монетизация ИИ разочарует или процентные ставки подскочат — заражение может быстро распространиться по кредитным рынкам быстрее, чем кто-либо ожидает.

Инфраструктурная гонка вооружений реальна, но финансовая инженерия, стоящая за ней, заслуживает внимания. Порой самый большой риск заключается не в технологическом устаревании; это хрупкость баланса, замаскированная под инвестиции в инновации.