Сигнал Федеральной резервной системы: мы близки к "адекватным" уровням

Президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс только что сообщил ключевое сообщение во Франкфурте: уровни резервов переходят от 'избыточных' к 'адекватным', и мы приближаемся.

Что это значит? Ночной репо-рынок показывает признаки стресса, и это в основном мигающий желтый свет, указывающий на то, что избыточный ликвидный буфер ФРС уменьшается. Уильямс сигнализирует, что ФРС не торопится дальше снижать ставки — они осторожно управляют мягкой посадкой.

Ключевой вывод:

• Операция обратного репо (SRF) останется в активном использовании, чтобы поддерживать стабильные краткосрочные ставки
• “Адекватный” не означает “свободный” — это просто достаточно, ничего лишнего
• Восходящее давление на ставки денежного рынка реально, и ФРС это предвидит

Для трейдеров: Это умеренно ястребиное. Это предполагает, что Фед увидит резервы как нормализованные (, а не жесткие ), что может оправдать удержание ставок на стабильном уровне дольше, чем некоторые ожидали. Внимательно следите за спредами репо — когда они резко увеличиваются, это запускает SRF.

Итог: Эпоха изобилия резервов заканчивается. Инструменты ФРС только что стали ключевой частью плана действий.