**Акции HIMS упали на 15.6% за 3 месяца, стоит ли покупать падения?**

Удаленная медицинская платформа Hims & Hers в последнее время испытывает трудности. За последние 3 месяца акции упали на 15,6%, что хуже среднеотраслевого падения на 9,4%, и не смогли догнать рост S&P 500 на 5,2%.

**Результаты как хорошие, так и плохие**
В ноябре будет опубликован отчет за третий квартал, доходы неплохие: количество подписчиков пользователей значительно увеличивается, а средние месячные расходы клиентов также растут, выручка, как ожидается, вырастет на 26%-30% по сравнению с прошлым годом. Но с прибылью все плохо — валовая и чистая прибыль сокращаются, это и есть проблема.

**Три основных риска давят**
1. **Регуляторное давление**: Участие в производстве стерильных лекарств, пептидов и лабораторных испытаниях — все эти области находятся в красной зоне соблюдения норм, затраты и риски возрастают.
2. **Неопределенность GLP-1**: Дефицит оригинального препарата (например, семаглутид) был смягчен, но вопрос о том, сможет ли комбинированный GLP-1 обеспечивать долгосрочные поставки, остается открытым, что влияет на продажи продуктов для похудения.
3. **Болезненные процессы расширения**: Одновременно продвигаются амбулаторные услуги, персонал и интернационализация, что вызывает большие трудности в контроле качества.

**Усиление конкуренции**
Сектор дистанционной медицины стал красным морем, традиционные медицинские гиганты, сети аптек и технологические платформы все приходят за своим куском пирога. Растут затраты на привлечение клиентов, а риск снижения пользовательской привязанности становится реальным.

**Есть интересные моменты**
Новая платформа Labs для диагностики объединяет отслеживание биомаркеров и персонализированное лечение, что может повысить ценность жизненного цикла пользователей. Категории, такие как уход за женщинами в период менопаузы и здоровье мужских гормонов, также расширяются. Приобретение ZAVA для выхода на канадский рынок, а также ускоренные инвестиции в ИИ открывают значительные возможности для глобализации.

**Как оценивать стоимость**
Форвардный P/S составляет 2,9 раза, что ниже среднего по отрасли 5,1 раза, но выше медианы за 3 года, равной 2,5 раза. У коллег TDOC всего 0,5 раза, а у AMWL только 0,3 раза. HIMS на этой цене все еще немного дороговато.

**Заключение аналитика**
Zacks дал рейтинг Sell (Ранг #4) по следующей причине: хотя долгосрочные перспективы роста неплохие, в краткосрочной перспективе риск по этой цене превышает возможности. Сейчас покупать не слишком разумно, но существующие акционеры могут продолжать держать акции, ожидая улучшения фундаментальных показателей.