Какао-рынок сталкивается с идеальным штормом: снижение тарифов + увеличение предложения

Цены на какао только что пострадали с нескольких сторон. Контракты ICE NY на декабрь упали на -0.62%, а лондонское какао упало на -1.47% после того, как Трамп объявил о планах сократить на 10% взаимные тарифы на товары, не выращенные в США—да, включая какао. Загвоздка? Бразильское какао по-прежнему сталкивается с высокой национальной тарифом безопасности в 40%.

Но вот настоящий удар: Западная Африка собирается затопить рынок какао.

Дефицит поставок идет на убыль

Кот-д'Ивуар ( мировой #1 производитель ) отгрузил 516,787 МТ до середины ноября — на 5.7% меньше, чем в прошлом году, что казалось бы было оптимистичным. Но сейчас? Фермеры сообщают о великолепных условиях. Сухая погода помогает бобам идеально вызревать, а какао-бобы развиваются быстрее обычного в Гане. Mondelez только что отметил, что количество какао-бобов в Западной Африке на 7% выше 5-летнего среднего.

Спрос — это другая проблема

Шоколад не разлетается с полок. Продажи шоколада Hershey на Хэллоуин были “разочаровывающими” — и Хэллоуин, как правило, приносит около 18% годовых продаж конфет в США. Тем временем, настоящие тревожные звоночки:

• Переработка какао в Азии упала на 17% по сравнению с прошлым годом (самый маленький третий квартал за 9 лет)
• Европа переработка какао снизилась на -4.8% в годовом исчислении (самый низкий Q3 за десятилетие)
• Объем продаж шоколада в Северной Америке упал на -21% в 3 квартале

Даже с ожидаемым снижением производства в Нигерии на (-11% в 2025/26), математика не срабатывает, когда покупатели не покупают.

Картинка с предложением переворачивается

Вот в чем загвоздка: после огромного дефицита в 60 лет в 2023/24 (-494000 MT), ICCO прогнозирует профицит в 142000 MT на 2024/25 — первый профицит за 4 года. Глобальное производство увеличилось на 7.8% до 4.84 MMT.

Яркая точка

Запасы какао на ICE в портах США достигли 7,75-месячного минимума (1,766,644 мешков), что обычно поддерживает цены. Но ему предстоит нелегкая борьба с слабым спросом и поступающими поставками.

Итог? Какао застряло между молотом и наковальней — облегчение тарифов снижает цены, урожай в Западной Африке увеличивается, но спрос на шоколад в мире быстро падает.