Стоит ли Sirius XM ваших денег? Вот что вам нужно знать

Бизнес-модель

Sirius XM работает как утилита, а не как акционерный рост. Компания получает 6,6 миллиарда долларов ежегодно от подписок — это 76% от общего дохода, при этом водители платят от 10 до 25 долларов в месяц за спутниковое радио. Рекламные доходы добавляют еще 1,8 миллиарда долларов (20%), в то время как остальная часть поступает от оборудования и аксессуаров.

Эта модель, ориентированная на подписки, поддерживает приток наличности: Sirius XM генерирует более $1 миллиарда свободного денежного потока ежегодно, что весьма неплохо. Но есть одно “но” — акции торгуются менее чем по 7-кратному прогнозному доходу с дивидендной доходностью 5,3%. Перевод: это выглядит дешево на бумаге, но не без причины.

Проблема конкуренции

Два десятилетия назад Sirius XM доминировала на рынке спутникового радио. А сегодня? Она уступает Spotify и стриминговым сервисам. У компании все еще 32,8 миллиона подписчиков (, снизившись с пика в 34,9 миллиона семь лет назад ), и выручка снижается третий год подряд.

Уровень оттока составляет 1,6% в месяц — исторически нормально — но основная тенденция ясна: смартфоны и подключенные автомобили поедают долю рынка спутникового радио. Это медленное затухание, а не резкое падение, но это происходит.

Почему Berkshire Hathaway полностью вложилась

Вот неожиданный поворот: Berkshire Hathaway Уоррена Баффета теперь владеет 37% Sirius XM, увеличив долю с лета 2024 года. Для инвестора, ориентированного на стоимость, привлекательность очевидна — низкая оценка, стабильное денежное поступление и дивиденды, которые действительно что-то приносят. Но вот голос Баффета доверия идет с оговоркой: даже он не ставит на рост.

Компания имеет значительный долг, и опасения по поводу долгосрочной жизнеспособности остаются. Огромная доля Berkshire обеспечивает некоторый комфорт, но это в основном игра на стоимости на убывающем активе.

Итог

Sirius XM не является историей роста — это ловушка стоимости, маскирующаяся под дивидендную игру. Если вы ищете стабильный денежный поток с защитой от падения благодаря участию Berkshire, это нормально. Но если вы преследуете доходность, более крупные возможности роста на рынке находятся в другом месте.