Palo Alto Networks (PANW) только что опубликовала результаты Q1 FY2026 с ростом выручки на 16% в годовом исчислении, достигнув $2.47B, но акции практически не изменились. Вот настоящая история:

**Хорошие вещи:**
- Безопасность следующего поколения ARR увеличилась на 29% до $5.85B (SASE увеличилась на 34% только)
- Платформенные сделки продолжают поступать (16 новые сделки + количество сделок XSIAM удвоилось )
- RPO составил 15,5 млрд долларов, демонстрируя солидную видимость контрактов
- Скорректированная EPS превысила прогноз и составила 0,93 доллара против прогноза 0,88-0,90 доллара

**Проблема:**
Компания только что потратила 3,35 миллиарда долларов на приобретение Chronosphere, и они все еще находятся на полпути к покупке CyberArk. Классическая стратегия консолидации для увеличения роста, но вот в чем загвоздка — акции торгуются по 12-кратной цене к будущим продажам при 14% росте выручки. Этот дисбаланс в оценке и является причиной, по которой PANW уже год держится на месте.

**Реальный разговор:**
Стратегия выглядит надежной (платформизация + приобретения = консолидация рынка), но акции уже оценены на успех. Если они не упадут еще ниже, здесь нет большой подушки безопасности. Рост в среднем на десять процентов просто не оправдывает мультипликатор 12x на сегодняшнем рынке.