2025-12-25 10:26:11

Американская экономика демонстрирует интересное явление «неравномерного роста» — эффективность растет, а темпы занятости отстают. Недавний сигнал от Morgan Stanley заслуживает внимания: такое явление, возможно, даст Федеральной резервной системе больше оснований для снижения ставок.

Данные наглядны. Недавно опубликованные данные Министерства труда США показывают, что во втором квартале производительность труда вне сельского хозяйства выросла на 3.3% в годовом выражении, что значительно превышает снижение на 1.8% в предыдущем квартале. Быстрый рост производительности означает, что экономика использует меньше людей для выполнения большего объема работы, что обычно способствует снижению инфляционных ожиданий.

Интересно, что мнения рынка и представителей ФРС заметно разошлись. Внутри ФРС ожидания по снижению ставок к 2026 году довольно консервативны — большинство чиновников считают, что снижение произойдет не более одного раза. Но настроения инвесторов совершенно иные. Согласно данным CME Group, вероятность снижения ставок до конца года составляет 72%, что явно показывает сильное ожидание рынка относительно темпа снижения ставок.

Рост производительности помогает снизить инфляцию, одновременно меняя расчет стоимости и выгод для политиков. Если экономика сможет поддерживать уровень производства при меньшем росте занятости, то давление на инфляцию со стороны ФРС действительно ослабнет. Анализ Morgan Stanley дополнительно укрепляет это ожидание: рыночные ожидания по снижению ставок уже достигли высоких уровней.

Но за этим скрывается важный вопрос: является ли такое «бесполезное процветание без занятости» краткосрочным следствием технологического прогресса или долгосрочным сигналом структурных изменений в экономике? Если первое, то пространство для снижения ставок может быть ограничено; если второе — ФРС, возможно, действительно придется задуматься о более радикальных мерах. Как вы считаете, какова логика этого цепочка?

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .

22 Лайков

Награда
22
10
Репост
Поделиться

комментарий

0/400

ServantOfSatoshi

· 12-28 09:32

Производительность резко выросла, а занятость застыла — я уже видел такие схемы... Эффект замещения ИИ, похоже, наступает --- 72% вероятность снижения ставок против ожиданий ФРС о одном снижении — действительно ли рынок просто мстится? --- Благополучие без занятости звучит абсурдно, кто мне скажет, чем питаются безработные? --- Технологический прогресс снижает инфляцию — звучит хорошо, а что с кошельками простых людей? --- Морган Стэнли кричит о снижении ставок ради своих позиций, не дайте их обмануть --- Повышение эффективности = сокращение штатов и переработки, просто другой термин. Действительно ли экономика США так сильна? --- Ключевое всё равно — рост зарплат, рост производства бесполезен, меня интересует, смогут ли повысить зарплату --- "Благополучие без занятости" — это гениальное выражение, вершина иронии --- Такой высокий прогноз по снижению ставок — не подготовка ли к резкому падению какого-то актива?

Посмотреть ОригиналОтветить0

MechanicalMartel

· 12-28 05:28

Производительность растет, а занятость не поспевает, разве это не отражение эпохи ИИ... Делая больше с меньшим числом людей, звучит хорошо, но что делать тем, кто остался без работы? --- 72% вероятность снижения ставки против консервативных взглядов ФРС... рынок снова капризничает, такие разногласия рано или поздно придут к согласию --- "Благосостояние без занятости"? Мне кажется, это название довольно ироничное, какое тут благосостояние? --- Главное — сможет ли этот рост производительности продолжаться... Если это просто процесс замены людей ИИ, то снижение ставок ФРС не спасет волну безработицы --- Морган Стэнли говорит что угодно, я в полусне, но эти данные действительно очень неприятные — экономика улучшается, а люди выбрасываются из нее --- Кажется, что ФРС сейчас зажат между двумя огнями: с одной стороны — жадность рынка, с другой — сложность реальности... Тяжело

Посмотреть ОригиналОтветить0

ProofOfNothing

· 12-27 16:18

Производительность растет, а занятость — нет, разве это не начало того, что ИИ заменит людей и у них не будет еды... Вероятность снижения ставки на 72% звучит приятно, но действительно ли обычные люди почувствуют разницу, если она произойдет?

Посмотреть ОригиналОтветить0

GateUser-6bc33122

· 12-27 16:00

72% вероятность снижения ставок против того, что Федеральная резервная система захочет снизить их всего один раз — эта разница действительно огромна, рынок просто ставит на то, что ФРС пойдет на уступки

Посмотреть ОригиналОтветить0

JustAnotherWallet

· 12-25 10:56

Производительность растет, а занятость отстает... разве это не отражение эпохи ИИ, когда роботы захватывают рабочие места? Меньше людей — больше работы, звучит здорово, но что делать с уровнем безработицы? Ожидание снижения ставок на 72%, и на этот раз рынок действительно "слишком оптимистичен" Технологические дивиденды или структурный кризис — хороший вопрос, но ответ может быть очень болезненным Федеральная резервная система танцует на канате, чуть что — и всё рухнет Благополучие без занятости звучит иронично, будто это шутка Рынок и ФРС поют вразнобой, вот это действительно самое интересное в этом году Повышение эффективности для борьбы с инфляцией? А кого тогда тревожит безработица?

Посмотреть ОригиналОтветить0

GasFeeTherapist

· 12-25 10:55

72% вероятности снижения ставки против того, что ФРС вообще не захочет снижать, насколько же разница... рынок снова ставит на себя и на себя.

Посмотреть ОригиналОтветить0

0xDreamChaser

· 12-25 10:52

Рост производительности не сопровождается ростом безработицы? Разве это не то, чем занимается ИИ? Тогда в итоге все останутся без работы, и инфляция естественно снизится, ха-ха

Посмотреть ОригиналОтветить0

SelfMadeRuggee

· 12-25 10:49

Опять эта игра в "меньше людей — больше производства", по сути — сокращение штатов, сколько ни красиво это ни называли, суть не меняется. Вероятность снижения ставки на 72%? Смех да и только, ФРС уже давно захвачена рынком.

Посмотреть ОригиналОтветить0

FancyResearchLab

· 12-25 10:43

Опять эта концепция "делай больше с меньшим количеством людей", звучит так же, как мои умные контракты — в теории должно работать, а на практике — это яма, в которую сам же и прыгаю. Вероятность снижения ставки на 72% против одного повышения Федеральной резервной системы — разница... Любань №7 снова в работе. Федеральная резервная система действительно очень консервативна, или же она ждет, пока пузырь технологического бума сам не лопнет? Ключевой вопрос остается тем же: как долго может продержаться безработица и отсутствие процветания? Я ставлю на то, что это временный результат волны AI, и как только начнется обратная реакция данных, всё станет ясно. Ожидания снижения ставок так сильно подняты, что если в итоге их действительно не снизят, рынок коллективно погрузится в отчаяние от того, что "опять зажали".

Посмотреть ОригиналОтветить0

RegenRestorer

· 12-25 10:42

Рост производительности при задержке занятости — я видел этот сценарий уже слишком много раз. По сути, AI + автоматизация отбирают рабочие места, а снижение ставок ФРС — это точно, рынок на это ставит. --- Бесполезная занятость? Звучит впечатляюще, но на самом деле за этим скрывается давление безработицы. --- Вероятность снижения ставок в 72% соответствует консервативной позиции ФРС, эта разница говорит мне о том, что рынок ставит на азарт, я выбираю доверять рынку. --- Ключевой вопрос — как долго продлится этот рост производительности? Если это просто технологический бонус, то всё закончится, и впереди может быть рецессия. --- Работать меньше людей, делая больше — звучит как высокая эффективность, но для обычных работников это всего лишь один слово: увольнение. --- Морган Стэнли говорит о повышении ставок, что означает, что крупный капитал уже готовит почву для рецессии, я не верю в концепцию "бесполезной занятости".

Посмотреть ОригиналОтветить0

Подробнее