За последний год биткойн пережил немало колебаний, однако текущий режим оффлайн кажется несколько холодным.

В отличие от рождественского "раля Санта-Клауса" на традиционных фондовых рынках, фундаментальные показатели BTC в настоящее время слабы, институциональные деньги уходят, а уровень участия рынка явно стал более консервативным.

**Цена всё ещё на месте**

BTC сейчас колеблется в диапазоне $86400–$88000. Вспомнить бы ту волну пика в октябре этого года, примерно на уровне $126000, сейчас уже откатился примерно на 30%. Такой спад нельзя назвать особенно удивительным, но он действительно изменил ожидания многих.

Последние тенденции выглядят немного "не горячо и не холодно". Одной из причин является то, что на этой неделе истекает более чем на 230 миллиардов долларов опционов, многие инвесторы просто предпочитают держать деньги в стороне, что привело к значительному сокращению объёмов торгов перед и после Рождества, а волатильность также снизилась. В рынке фьючерсов длинные позиции накапливаются, что может означать, что рост столкнётся с большим сопротивлением.

**Интерес институциональных инвесторов снижается**

Недавний поток в спотовом BTC ETF заметно сократился. Только на прошлой неделе из рынка вышло почти 5 миллиардов долларов, в том числе 22 декабря за один день было выведено 1.42 миллиарда долларов. Даже у масштабного IBIT от BlackRock, который с начала существования привлёк немало средств, сейчас многие позиции убыточны.

Интересно, что настоящая движущая сила этого бычьего рынка — не макроэкономические факторы, такие как предложение доллара — снижение нагрева связано скорее с изменениями в потоках институциональных инвестиций. Фактор доллара в этой волне не сыграл решающей роли.