Рынок всегда рассказывает истории. Только на этот раз истории о золоте и биткойне полностью противоположны друг другу.

Вчера золото снова достигло рекордного уровня, превысив 4500 долларов за унцию, что за год составляет более 70% роста. Серебро еще более впечатляюще — поднялось выше 72 долларов, а годовой рост превысил 120%. А что же с биткойном, который раньше называли "цифровым золотом"? Он упал с пика в 126251 долларов в октябре до 87000 долларов, полностью стерев все годовые прибавки.

Как наблюдатель, который уже несколько лет занимается цифровыми активами, я хочу сегодня поговорить о том, что большинство людей не замечают за этим всем.

**Центральные банки тихо меняют правила игры**

На поверхности, причины резкого роста золота довольно банальны: напряженная геополитическая ситуация, возможное снижение ставок ФРС. Но если вы думаете, что это всё, то вы сильно ошибаетесь.

Ключевое здесь — центральные банки разных стран проводят беспрецедентную гонку за покупкой золота. Данные Всемирной ассоциации золота показывают, что за этим стоит что? Глубокая неуверенность в долларе и американском суверенном долге. Особенно активно действуют центральные банки развивающихся рынков, что по сути является голосованием реальными действиями, показывающим, что доверие к доллару начинает колебаться.

**Снижение ставок меняет логику распределения активов**

Ожидание, что ФРС в следующем году снизит ставки дважды, сейчас очень широко распространено. Как только ставки начнут снижаться, доходность таких наличных активов, как облигации, сократится до неприятных уровней. В то же время привлекательность физических активов, таких как золото, возрастает.

Это не только экономическая теория, но и фундаментальное изменение в структуре распределения активов.