Международные цены на нефть продолжают снижаться, доходы России от энергетики значительно сокращаются, но что удивительно — российский рубль наоборот укрепляется — курс доллара к рублю с ноября 2023 года снизился с 113.75 до нынешних 77.20, падение более чем на 35%. Это явно противоречит логике.

Обычно, когда цены на основные экспортные товары страны падают, её валюта должна обесцениваться. За первые 20 месяцев этого года доходы России от нефти и природного газа снизились более чем на 11%, но рубль почему-то не ослабел, а наоборот — стал дороже. Что стоит за этим контрастом? На самом деле рынок ориентируется не на экономические фундаментальные показатели, а на ставки геополитического сценария.

С возвращением Трампа в Белый дом инвесторы начали делать ставки на то, что он может способствовать завершению конфликта в Украине. Согласно данным платформы Polymarket, вероятность достижения перемирия к концу 2026 года уже выросла до 46%. Эти ожидания напрямую влияют на риск-премию российских активов — от пессимистичных настроений к относительно оптимистичным.

В то же время, высокая ставка по кредитам, которую продолжает удерживать Центробанк России, а также слабость доллара за последнее время, в совокупности способствуют росту рубля против тренда. Иными словами, совместное влияние геополитических ожиданий, монетарной политики и курса доллара создало ту сильную динамику рубля, которая кажется нелогичной, но при этом имеет свои причины.