Какой лидер в сфере вызова такси предлагает инвесторам больше возможностей для роста: глубокий анализ рынков Uber и Grab

При сравнении двух гигантов, формирующих будущее городской мобильности, Uber Technologies UBER и Grab GRAB представляют собой совершенно разные ставки в сфере вызова такси. В то время как обе компании используют технологии для разрушения традиционного транспорта, их траектории, географические охваты и ценностные предложения значительно различаются. Сервисы Grab доминируют в Юго-Восточной Азии в восьми странах, тогда как Uber работает на действительно глобальной сети. Помимо мобильности, Grab создала экосистему, охватывающую доставку еды, цифровые платежи и электросамокаты, в то время как Uber также расширилась в Eats и грузовую логистику. Понимание их стратегических приоритетов и финансовых траекторий важно для инвесторов, ищущих экспозицию к революции в мобильности.

Импульс Uber: масштаб, диверсификация и доходность для акционеров

Операционный движок Uber продолжает работать на нескольких цилиндрах. Во втором квартале 2025 года компания снова превзошла ожидания аналитиков, демонстрируя способность реализовывать стратегии на фоне макроэкономических вызовов. Компания прогнозирует валовые бронирования за сентябрьский квартал в диапазоне от $48.25 млрд до $49.75 млрд — что соответствует росту на 17-21% по сравнению с прошлым годом в постоянных курсах валют. Еще более впечатляюще — скорректированная EBITDA составляет от $2.19 млрд до $2.29 млрд, что означает ежегодный рост на 30-36%.

Помимо основной деятельности по вызову такси, Uber систематически расширяет свой адресный рынок. Недавнее партнерство с Best Buy BBY иллюстрирует эту стратегию: начиная с 2 сентября, потребители могут заказывать электронику, бытовую технику и технологические товары более чем в 800 розничных точках напрямую через Uber Eats. Этот шаг превращает инфраструктуру доставки Uber из фокуса на еду в полноценную логистическую сеть, открывая новые источники дохода и укрепляя конкурентные преимущества.

Автономные автомобили: стратегические партнерства вместо тяжелых НИОКР

Вместо того чтобы тратить капитал на самостоятельную разработку автономных транспортных средств, Uber придерживается партнерской стратегии выхода на рынок роботакси. Эта стратегия позволяет избегать огромных затрат на НИОКР, с одной стороны, и сохранять потенциал роста за счет автономных технологий — с другой. Уверенность компании распространяется и на распределение капитала среди акционеров: недавно было объявлено о новом од billion долларов на выкуп акций, дополнительно к программе на billion долларов, начавшейся в 2024 году. Ускоренный выкуп на 1.5 миллиарда долларов, завершенный в первом квартале 2025 года, подчеркивает уверенность руководства. В 2024 году Uber показала рекордный свободный денежный поток в $6.9 млрд и скорректированную EBITDA в $6.5 млрд — финансовые показатели, подтверждающие зрелость бизнес-модели.

Региональное доминирование Grab: от приложения такси к омниканальной платформе

Эволюция Grab рассказывает другую историю. Чемпион Юго-Восточной Азии превратился из простого приложения для вызова машин в комплексную платформу — так называемое «приложение для всего». Сегодня компания занимается мобильностью, доставкой еды, арендой электросамокатов и финтех-услугами в Камбодже, Индонезии, Малайзии, Мьянме, Филиппинах, Сингапуре, Таиланде и Вьетнаме.

Показатели второго квартала 2025 года продемонстрировали рост GMV $20 по вызову и доставке$7 на 21% по сравнению с прошлым годом, а годовой прогноз по выручке составляет 19-22%, что дает ожидаемый объем продаж в $3.33 млрд — $3.40 млрд. Недавнее партнерство с AWS укрепляет инфраструктурную эффективность и позиционирует Grab для инноваций в сферах мобильности и цифрового банкинга.

Ставка WeRide: автономное будущее Юго-Восточной Азии

Значительным событием стало объявление Grab о стратегическом инвестировании в китайскую компанию WeRide ()/nasdaq_symbol/444261[WRD]. Эта сделка нацелена на внедрение роботакси и шаттлов уровня 4 в Юго-Восточной Азии с интеграцией в платформу Grab для повышения качества сервиса. Инвестиции завершатся в первой половине 2026 года, что согласует долгосрочные планы Grab с масштабированием коммерческих автономных транспортных средств WeRide в регионе.

Разрыв в оценке: может ли Grab оправдать свою премию?

Здесь возникает проблема инвестиционного кейса. Uber оценивается по мультипликатору выручки 3.45x и имеет Zacks Score стоимости D. В то время как Grab показывает мультипликатор 5.6x и тревожный F по стоимости. Такая премиальная оценка кажется несогласованной с более узкой географической концентрацией Grab и его уязвимостью к текущей экономической турбулентности Юго-Восточной Азии — инфляции, изменению поведения потребителей и сбоям в цепочках поставок.

Кроме того, Grab сталкивается с растущей конкуренцией в доставке, которая является важнейшим драйвером роста. Рыночная капитализация Grab в $21.3 млрд против $199.05 млрд Uber ограничивает его финансовую гибкость. Несмотря на то, что обе акции имеют рейтинг Zacks #3 (Hold), инициативы Grab по возврату капитала отстают от агрессивных программ выкупа Uber и генерации наличности.

Итог: размер, устойчивость и расчет рисков

В целом, Uber выглядит более привлекательным с точки зрения соотношения риск-доход. Его глобальный охват обеспечивает диверсификацию от региональных экономических циклов; его способность генерировать наличность финансирует как инновации, так и выплаты акционерам. Grab, хотя и хорошо реализует стратегию в регионе, остается привязанным к макроэкономическому фону Юго-Восточной Азии и торгуется с премией, которая кажется несоответствующей его рыночной позиции по сравнению с Uber.

Обе компании меняют мобильность и опыт вызова такси, однако проверенная операционная эффективность Uber, более сильный баланс и приверженность выкупам делают его более привлекательной инвестицией в текущих условиях.