Акции Affirm упали на 38% с начала года: контр-интуитивная стратегия среди недорогих акций для торговли опционами

Финансовый сектор пострадал в 2024 году, лидером падения стала Affirm Holdings, Inc. (AFRM). Пионер в области покупки сейчас — оплаты позже — потерял 38,3% своей стоимости с начала года, значительно уступая как более широкому рынку — где индекс S&P 500 снизился на 14,1%, — так и своим отраслевым коллегам, которые в среднем упали на 7,1%. Даже крупный игрок в области цифровых платежей PayPal Holdings, Inc. (PYPL) понес убытки в 31,4%. В то же время, лидеры инфраструктуры платежей Visa Inc. (V) и Mastercard Incorporated (MA) показали более устойчивую динамику, снизившись всего на 1,2% и 7,8% соответственно.

Акции сейчас торгуются на 54,5% ниже своего 52-недельного пика в $82,53, делая AFRM одним из самых недорогих акций в финтех-секторе — и привлекательной возможностью для контр-инвесторов и трейдеров опционов, ищущих перепроданные активы с потенциалом восстановления.

Что вызвало распродажу?

Несколько негативных факторов одновременно оказали давление на оценку AFRM. Беспокойство о рецессии, постоянные опасения по поводу инфляции и страхи о погашении потребительского долга заставили инвесторов покинуть сектор BNPL. Конкурентная ситуация изменилась, когда Klarna, самый агрессивный соперник Affirm, заключил партнерство с финансовой платформой, поддерживаемой Walmart, что вызвало опасения у инвесторов о потере доли рынка и замедлении роста.

Однако более тщательный анализ показывает, что ущерб может быть преувеличен. По словам операционного директора Майкла Линфорда, Walmart составлял всего 5% валового объема товаров AFRM и лишь 2% скорректированного операционного дохода во второй половине 2024 года. Эта скромная экспозиция защитила Affirm от необходимости соглашаться на экономически невыгодные условия — признак дисциплинированного распределения капитала.

Пауза IPO Klarna снимает краткосрочное давление

В отчете Wall Street Journal сообщается, что Klarna отложила свои планы по выходу на биржу на фоне общего спада в технологическом секторе и неопределенности тарифов. Эта новость неожиданно играет на руку Affirm.

Без привлечения Klarna новых капиталов через публичное размещение, конкурентная борьба в секторе BNPL становится менее ожесточенной. Klarna столкнется с более жесткими ограничениями по капиталу, в то время как внимание рынка может переключиться на более устоявшихся публичных игроков, таких как Affirm. Для трейдеров опционов, ищущих недорогие акции с краткосрочными катализаторами, эта смена динамики заслуживает внимания.

Фундаментальные драйверы роста остаются в силе

Помимо шумихи, стратегическая позиция Affirm укрепляется по нескольким направлениям.

Международная экспансия:
Компания уже закрепилась в Канаде и запустила операции в Великобритании в ноябре прошлого года, используя это как плацдарм для более глубокого проникновения в Европу. С PayPal, закрепившимся по всей Европе, существующие региональные партнерства AFRM позволяют ей быстрее и более гладко захватывать рынок. Такое географическое диверсифицирование снимает опасения о насыщении роста в США.

Инновации в продуктах помимо BNPL:
Affirm движется дальше точек продаж и рассрочек. Компания разрабатывает дебетовые продукты и интеграции с банками, чтобы встроить свои услуги в повседневные расходы потребителей — от крупных покупок до рутинных транзакций. Это позволяет Affirm конкурировать более напрямую с Visa и Mastercard, одновременно расширяя источники дохода и увеличивая общий адресный рынок.

Переход к устойчивому росту:
Руководство приняло стратегию, ориентированную на прибыльность, ужесточая стандарты кредитования, оптимизируя операции и улучшая показатели юнит-экономики. AFRM достигла GAAP-прибыльности в последнем квартале и ожидает сохранить этот уровень до Q4 финансового 2025 года. Для инвесторов, озабоченных скоростью сжигания средств и путями достижения прибыльности, это — существенный риск-редукционный фактор.

Метрики оценки указывают на значительный потенциал роста

Текущие мультипликаторы показывают убедительную картину. AFRM торгуется по 3,17X прогнозируемых 12-месячных продаж, значительно ниже своей трехлетней медианы в 3,50X и гораздо дешевле среднего по отрасли — 5,97X. В сравнении с PayPal (1,73X), Visa (13,92X) и Mastercard (13,57X), AFRM выглядит как редкая недооцененная акция в сегменте высококачественных финтех-активов.

Траектория прибыли указывает на восстановление

Консенсус по прибыли отражает уверенность в развороте AFRM. Ожидается, что прибыль за 2025 финансовый год вырастет на 94% по сравнению с прошлым годом, а в 2026 году — на 704,3%. Прогнозы по выручке — рост на 36,9% в 2025 и 24% в 2026.

Affirm подтвердил эти прогнозы результатами, превзойдя ожидания по прибыли в четыре подрядных квартала с средним сюрпризом 84,1%. Для трейдеров опционов, ищущих недорогие акции с позитивной динамикой, этот послужной список важен.

Инвестиционный кейс: возможность в перепроданных активах

Падение Affirm на 38% выглядит катастрофическим на графиках цен, но на самом деле это точка перелома. Компания прошла этап «рост любой ценой» и приняла стратегию устойчивого, прибыльного расширения. Международные рынки ждут, идет диверсификация продуктов, а мультипликаторы оценки дают простор для роста.

При поддержке рейтинга Zacks #1 (Strong Buy) AFRM представляет собой привлекательную точку входа для инвесторов, ориентированных на ценность, и интересный кандидат на недорогие акции для трейдеров опционов, ищущих асимметричный риск-вознаграждение в секторе финтех.

Резкое снижение сбросило ожидания. Для дисциплинированных инвесторов это также — новая возможность.