Глобальные активы в казначейских облигациях США в 2025 году: обзор ситуации и рыночные последствия

Масштаб долговых обязательств Америки

Соединённые Штаты в настоящее время имеют государственный долг примерно в $36,2 трлн. Чтобы понять масштаб этой цифры, учтите, что совокупное чистое состояние американских домохозяйств превышает $160 трлн — почти в пять раз больше уровня национального долга. Хотя абсолютные цифры выглядят ошеломляюще, при оценке с учётом общего богатства страны и крупнейших мировых рынков капитала, долговая нагрузка представляет собой более сложную картину, чем часто показывают заголовки.

Какие страны держат наибольшее количество казначейских облигаций США?

Ландшафт иностранных владений казначейских облигаций рассказывает убедительную историю, особенно в отношении Китая, владеющего казначейскими облигациями США, и более широкой распределённости владения долгом. По состоянию на апрель 2025 года три страны доминируют в списке:

• Япония — $1,13 трлн
• Великобритания — $807,7 млрд
• Китай — $757,2 млрд

Доля Китая в владении казначейскими облигациями США значительно изменилась. Когда-то он был вторым по величине держателем, но за последние годы Китай систематически сокращал свои позиции, в то время как Великобритания теперь занимает второе место. После этих трёх крупных держателей, на вершине остаются Каймановы острова, Бельгия и Люксембург с владением в диапазоне от $410 до $448 миллиардов каждый.

К другим крупным держателям относятся Канада ($368,4 млрд), Франция ($360,6 млрд), Ирландия ($339,9 млрд), Швейцария ($310,9 млрд), Тайвань ($298,8 млрд), Сингапур ($247,7 млрд), Гонконг ($247,1 млрд), Индия ($232,5 млрд), Бразилия ($212,0 млрд), Норвегия ($195,9 млрд), Саудовская Аравия ($133,8 млрд), Южная Корея ($121,7 млрд), Объединённые Арабские Эмираты ($112,9 млрд) и Германия ($110,4 млрд).

Реальная картина владения

Критическое недоразумение, пронизывающее общественное обсуждение: вера в то, что иностранные страны контролируют большинство американского долга. Реальность значительно отличается. По состоянию на начало 2025 года все иностранные страны совместно владеют примерно 24% непогашенного американского казначейского долга. Американцы сами держат 55%, а федеральные агентства, включая Федеральную резервную систему и Администрацию социального обеспечения, контролируют оставшиеся 21%.

Эта фрагментация имеет существенное значение. Ни одна страна не обладает непропорциональным влиянием. Постепенное сокращение владения Китая иллюстрирует эту динамику — ликвидация происходила без вызова рыночных сбоев или чрезмерного влияния на фискальные условия США.

Рыночная динамика и ваша финансовая реальность

Рынок казначейских облигаций остаётся одним из самых стабильных и ликвидных рынков государственных ценных бумаг в мире. Колебания иностранной собственности в основном влияют на динамику процентных ставок, а не напрямую на финансы домохозяйств.

Когда спрос со стороны иностранных инвесторов снижается, обычно возникает давление на рост доходности. Напротив, увеличение международных покупок создает давление на снижение ставок. Однако эти механизмы работают в рамках более широких рыночных сил — движений валют, политики Федеральной резервной системы и внутренних экономических условий, оказывающих равное или большее влияние.

Итог: несмотря на геополитические напряжённости и обоснованные фискальные опасения, иностранные инвестиции в долг США — включая владение казначейскими облигациями Китая — отражают доверие к стабильности американского рынка, а не сосредоточенное иностранное влияние на экономическую судьбу страны.