Понимание доходности облигаций и ключевых показателей: практическое руководство для современных инвесторов

Почему облигации снова в центре внимания

Экономика США борется с устойчивой инфляцией в последние годы, что побудило Федеральную резервную систему принять решительные меры, повысив процентные ставки. Хотя эта политика создает препятствия для заемщиков — делая ипотеку, кредитные карты и личные кредиты значительно дороже — одновременно она открывает возможности для сберегателей и инвесторов, ориентированных на доход. Внутренние ценные бумаги с фиксированным доходом, особенно облигации, стали значительно более привлекательными. С октября 2023 года многие облигации приносят более 5% годовых, предлагая инвесторам стабильную, предсказуемую доходность с минимальным риском дефолта. Этот рост вызывает важный вопрос: стоит ли добавлять облигации в ваш инвестиционный портфель? Прежде чем ответить, необходимо понять механизмы.

Основы: что вы фактически покупаете при покупке облигации

Облигации и акции представляют собой принципиально разные структуры собственности. Когда вы покупаете акции, вы приобретаете долю в компании. Когда вы покупаете облигацию — выпущенную корпорациями, правительствами или муниципалитетами — вы фактически становитесь кредитором. Эмитент берет на себя долговые обязательства и, взамен, обязуется выплачивать вам периодические проценты, называемые купонными выплатами.

Вот типичный график облигации: вы будете получать регулярные купонные выплаты на протяжении всего срока действия облигации, который может составлять от нескольких месяцев до тридцати лет. По истечении срока эмитент возвращает ваш основной вклад, известный как номинальная или лицевая стоимость. Поскольку держатели долгов имеют юридический приоритет перед акционерами в случае финансовых затруднений, облигации обычно менее рискованны, чем акции. Однако они не являются безрисковыми. Эмитенты могут не выполнить обязательства, а колебания процентных ставок могут снизить привлекательность облигаций с более низкой доходностью в условиях роста ставок.

Два основных показателя, которые должен знать каждый инвестор в облигации

Понимание номинальной стоимости

Номинальная стоимость — это сумма, которую эмитент обещает выплатить вам при погашении. Хотя это кажется простым, есть важный нюанс: цена, по которой вы покупаете облигацию, может значительно отличаться от её номинальной стоимости.

Рыночная динамика вызывает торговлю облигациями либо с премией (выше номинальной стоимости), либо со скидкой (ниже номинальной стоимости). Рассмотрим конкретный пример: облигация с номинальной стоимостью $1 000 может быть приобретена за $950 или $1 050 в зависимости от рыночных условий. Независимо от цены покупки, расчет купонной ставки всегда основывается на номинальной стоимости. Так что если купонная ставка составляет 4%, вы будете получать $40 ежегодные выплаты, исходя из $1 000, а не из фактической цены покупки.

Расшифровка доходности до погашения (YTM)

Доходность до погашения облигации — это комплексная доходность, которую вы получите, если удержите ценную бумагу до даты погашения. В отличие от только купонной ставки, YTM учитывает как периодические выплаты процентов, так и любые капитальные прибыли или убытки при возврате номинальной стоимости. Она выражается в виде годовой процентной ставки.

Расчет YTM включает несколько переменных:

• Годовые купонные выплаты в долларах
• Номинальную стоимость облигации
• Вашу фактическую цену покупки
• Остаток лет до погашения

Математическая формула выглядит так: (C+((F−P)/N)) / ((F+P)/2)

Большинство инвесторов не обязаны запоминать эту формулу. Множество бесплатных онлайн-калькуляторов упрощают вычисления, вводя ваши параметры и мгновенно показывая результат YTM.

Почему эти два показателя важны для вашего решения

Номинальная стоимость и доходность до погашения вместе дают более ясное представление о реальном финансовом потенциале облигации. Они помогают оценить, оправдана ли доходность рискованными вложениями.

Рассмотрим практический сценарий. Предположим, вы покупаете облигацию по скидке, платящую $950 за ценную бумагу с номиналом $1 000, купонной ставкой 5% и оставшимся сроком до погашения 10 лет. За это десятилетие вы будете получать $500 купонные выплаты ($50 каждый год), а также получите $50 прибыль$550 при погашении полной номинальной стоимости. В совокупности это даст эффективную доходность до погашения примерно 5.66% — выше заявленной купонной ставки в 5%.

После расчета YTM вы можете принять обоснованное решение. Оправдает ли доходность в 5.66% ваши риски? Ответ зависит только от ваших финансовых целей и уровня комфортности с риском. Для одних инвесторов это привлекательная возможность; для других — недостаточная. Главное — собрать полную информацию перед вложением капитала.

Инвестирование в облигации — не универсальный подход. Успех зависит от того, насколько хорошо ваши критерии выбора соответствуют вашей личной ситуации, временным рамкам и склонности к риску.