Почему фьючерсы на медь растут в 2026 году: сжатие предложения и бум спроса

Рынок меди готовится к трансформирующему году. При росте спроса, опережающем новые поставки, металл находится в положении для устойчивого повышения цен на протяжении всего 2026 года. Аналитики отрасли указывают на идеальное сочетание факторов: продолжающиеся с 2025 года сбои в поставках, ускоряющийся спрос на фоне энергетического перехода и инфраструктуры ИИ, а также растущая неопределенность вокруг тарифов и геополитической напряженности.

Двигатель спроса: больше, чем просто экономическое восстановление

Спрос на медь в 2026 году не будет зависеть только от традиционных драйверов, таких как строительство. Основная история роста сосредоточена на трех столпах: глобальном энергетическом переходе, взрывном расширении искусственного интеллекта и дата-центров, а также быстром урбанизации в развивающихся экономиках.

Особое внимание заслуживает экономическая траектория Китая. Несмотря на то, что внутренний сектор недвижимости остается под давлением — ожидается дальнейшее снижение цен на жилье в 2026 году — более широкая экономика показала устойчивость в 2025 году. Пятилетний план страны (2026-2031) сигнализирует о смене политики в сторону высокотехнологичного производства, инфраструктуры возобновляемой энергии и дата-центров, связанных с ИИ. Эти сектора требуют много меди. По словам Джейкоба Уайта, менеджера по продуктам ETF в Sprott Asset Management, «Фокус политики и капитал будут сосредоточены на расширении электросетей и модернизации производства, возобновляемых источников энергии и дата-центров, связанных с ИИ. Эти области, требующие много меди, превзойдут снижение активности на рынке недвижимости, обеспечивая чистый рост спроса на медь в Китае в следующем году.»

Помимо Китая, рынок меди в США столкнулся с необычными давлениями в 2025 году из-за опасений по поводу тарифов, что побудило импортеров накапливать переработанный материал. Согласно последним данным, запасы меди в США составляют 750 000 MT — повышенные уровни, которые могут сначала оказать давление на цены вниз. Однако неопределенность вокруг будущих торговых политик может вновь вызвать волатильность спроса на импорт.

Кризис поставок: множественные сбои продолжаются в 2026 году

Основная история для фьючерсов на медь в 2026 году связана с поставками, где сбои являются как серьезными, так и долгосрочными.

Катастрофический сбой в Грасберге: шахта Freeport-McMoRan в Грасберге, Индонезия, понесла крупные потери в конце 2025 года, когда 800 000 MT влажного материала затопили основной блоковый рудник (GBC). Инцидент унес жизни семи рабочих и остановил производство. Хотя зоны Big Gossan и Deep Level ожидается возобновить работу до конца 2025 года, критический GBC не начнет поэтапную работу до середины 2026 года, а полная мощность вернется только к 2027 году. Этот длительный сбой является самым значительным шоком поставок в текущем цикле рынка.

Проблемы Kamoa-Kakula: операция Ivanhoe Mines в Демократической Республике Конго столкнулась с сейсмическим событием и последующим затоплением в мае 2025 года. Хотя некоторые подземные работы возобновились, шахта все еще сосредоточена на осушении. Компания обрабатывает накопленные запасы, но они истощатся к первому кварталу 2026 года. В результате руководство Ivanhoe установило прогноз на 2026 год в диапазоне 380 000–420 000 MT меди — значительно ниже нормального уровня, с планами увеличения до 500 000–540 000 MT в 2027 году.

Временное закрытие Escondida: крупнейшая в мире медная шахта BHP в начале 2025 года временно остановилась. Хотя проблема была решена, инцидент подчеркнул уязвимость поставок.

Потенциальное облегчение на Cobre Panama: надежда на восстановление поставок связана с шахтой Cobre Panama компании First Quantum Minerals, которая была закрыта в ноябре 2023 года после решения Верховного суда Панамы отменить контракт на добычу. Однако в сентябре 2025 года правительство Панамы приказало пересмотреть лицензию, и работы могут возобновиться в конце 2025 или начале 2026 года. Как и в случае с Грасбергом, для выхода на полную мощность потребуется значительное время.

Перспективы дефицита: что это значит для futuros del Cobre

Согласно октябрьскому прогнозу Международной группы по изучению меди, добыча в шахтах в 2026 году увеличится всего на 2,3%, достигнув 23,86 миллиона MT. Переработанное производство прогнозируется на уровне всего 0,9% — 28,58 миллиона MT. В то же время ожидается рост спроса на переработанную медь на 2,1% — до 28,73 миллиона MT, что приведет к дефициту в 150 000 MT к концу года.

Джейкоб Уайт подчеркивает серьезность ситуации: «Грасберг остается значительным сбоем, который сохранится в 2026 году, и ситуация схожа с ограничениями на Ivanhoe Mines в Kamoa-Kakula, где в этом году были сокращения производства. Мы считаем, что эти перебои будут держать рынок в дефиците в 2026 году.»

Дальнейшее развитие ситуации может усугубиться. Лобо Тигре, генеральный директор IndependentSpeculator.com, назвал медь своей самой уверенной сделкой на 2026 год, заявив: «Рост спроса превышает новые поставки. Эти проблемы требуют лет для решения — некоторые за год, некоторые за два. Мы смотрим на 2027 год и дальше; к тому времени спрос на медь еще больше возрастет. Мой базовый сценарий — расширение дефицита меди в ближайшие пару лет, а затем его дальнейшее увеличение.»

Долгосрочный структурный дисбаланс

Структурное несоответствие между спросом и предложением продолжается значительно за 2026 год. Согласно отчету ООН о торговле и развитии за май, мировой спрос на медь ожидается рост на 40% к 2040 году, что потребует $250 миллиардов инвестиций и строительства 80 новых шахт. Однако половина мировых запасов меди сосредоточена всего в пяти странах: Чили, Австралии, Перу, Демократической Республике Конго и России. Каждая сталкивается с проблемами, начиная от снижения качества руды и заканчивая геополитическими рисками.

Wood Mackenzie прогнозирует, что спрос на медь вырастет на 24%, достигнув 43 миллионов MT ежегодно к 2035 году. Для удовлетворения этого спроса потребуется 8 миллионов MT нового первичного производства и 3,5 миллиона MT из переработки отходов. Хотя новые проекты, такие как Cactus компании Arizona Sonoran Copper и проект Rio Tinto-BHP Resolution, находятся в стадии разработки, оба еще годы от начала значимого производства.

Прогноз цен: вероятен рекордный уровень

Ожидая ускорения дефицита, цены на медь могут достигнуть рекордных максимумов в 2026 году. Натали Скотт-Грей, старший аналитик по спросу на металлы в StoneX, прогнозирует, что средняя цена на медь может подняться до $10 635 за MT в 2026 году, а пики — еще выше. Высокие цены, в сочетании с физическими премиями, близкими к рекордным уровням, могут изменить модели закупок. Потребители могут перейти к «точно в срок» закупкам у альтернативных источников, таких как таможенные склады или прямые договоры с плавильнями.

Некоторые чувствительные к цене сектора могут рассмотреть замену меди алюминием там, где это возможно, хотя Скотт-Грей отметила, что такие переключения имеют свои ограничения.

Что касается futuros del cobre, то сочетание низких запасов, дефицита на шахтах и региональных ценовых различий должно поддерживать устойчивую волатильность и рост цен. Опрос Лондонской биржи металлов в декабре показал, что 40% участников считают, что медь станет лучшим по показателям базовым металлом в 2026 году.

Инвестиционные выводы

Сочетание высокого спроса (под влиянием энергетического перехода и развития инфраструктуры ИИ), постоянных ограничений поставок (Грасберг, Kamoa-Kakula, задержек новых проектов) и неопределенности тарифов создает убедительный кейс для инвестиций в медь в 2026 году. Низкие физические запасы, а также многолетние сроки восстановления шахт предполагают, что дефицит может сохраниться и даже расшириться.

Инвесторам, отслеживающим futuros del Cobre, следует внимательно следить за сроками возобновления работы шахт, эффективностью политики Китая в стимулировании медьсодержащих секторов и любыми изменениями в глобальной торговой динамике. Макрообстановка благоприятствует росту цен на медь, делая 2026 год ключевым для этого металла и участников цепочки поставок.