Бум ETF в криптовалюте: Какие из них действительно стоит держать в поле зрения?

Встречается поток новых продуктов

Рынок криптовалют скоро станет переполнен. После огромного успеха спотовых ETF на биткоин — которые привлекли более $150 миллиардов с момента запуска в январе 2024 года — Уолл-стрит готовится к лавине новых инвестиционных продуктов в криптовалюты. Эксперты отрасли оценивают, что в течение следующих 6–12 месяцев может появиться от 100 новых крипто ETF, поскольку регуляторные препятствия были значительно снижены SEC.

Но есть один нюанс: наличие нового ETF не означает, что он стоит ваших денег.

Следите за институциональными инвестициями

При оценке того, какие крипто ETF действительно заслуживают вашего внимания, следите за тем, куда идут умные деньги. Согласно данным о потоках институциональных фондов CoinShares, ситуация удивительно концентрирована:

Биткоин продолжает доминировать, с $25 миллиардами в институциональных потоках за текущий год. Эфириум занимает второе место с $12,5 миллиардами. За этими двумя крупными криптовалютами ситуация значительно сужается. Солана привлекла $1,5 миллиарда, а XRP — еще $1,5 миллиарда. Всё остальное с трудом вызывает значительный интерес институциональных инвесторов.

Выводы ясны: при запуске новых спотовых ETF, скорее всего, биткоин и эфириум получат стабильную поддержку со стороны институциональных инвесторов. Анализ JPMorgan Chase предполагает, что Солана может привлечь до $6 миллиарда вливания, а XRP — до $8 миллиарда. Такой институциональный покупательский спрос обычно поднимает цены. Большинство других криптовалют? Вероятно, не покажут значительных ценовых движений только за счет потоков новых ETF.

Значение спотового ETF важнее, чем кажется

Не все крипто ETF созданы равными. Рынок уже переполнен продуктами, которые заявляют о предоставлении экспозиции к криптовалютам, но на самом деле используют синтетические стратегии или сложные структуры для соблюдения регуляторных требований.

Спотовые Bitcoin ETF задают стандарт: они инвестируют на 100% прямо в биткоин, приобретая его на спотовом криптовалютном рынке. Вы получаете чистый биткоин — ничего лишнего.

Сравните это с некоторыми альтернативными структурами. Например, некоторые продукты XRP, которые сейчас торгуются. Хотя они рекламируют “экспозицию к спотовому XRP”, в мелком шрифте указано, что они держат 80% активов с возможностью инвестировать в “связанные активы”. На практике это означает, что фонд может вообще не держать прямой XRP — он может владеть деривативами, фьючерсами или другими инструментами, связанными с XRP. Эта разница может показаться технической, но она важна для доходности и налоговой эффективности.

При оценке новых запусков ETF отдавайте предпочтение продуктам с простым мандатом: прямое владение базовой криптовалютой на спотовом рынке. Избегайте сложных структур, созданных для обхода регуляторных ограничений или достижения кредитного плеча.

Красные флаги, на которые стоит обратить внимание

По мере расширения рынка ETF ожидайте появления все более креативных продуктов, призванных выделиться. Многие из этих “инноваций” лучше избегать:

Кредитные и синтетические продукты обещают увеличенную доходность, но сопровождаются повышенными рисками и высокими комиссиями. Обычно они созданы для того, чтобы извлечь больше прибыли от инвесторов, чем традиционные подходы.

Непроверенные или очень спекулятивные криптовалюты — особенно мем-коины, такие как Dogecoin и Shiba Inu — привлекают внимание в виде ETF. Эти активы уже были волатильными и спекулятивными до появления ETF-оберток. ETF не меняет их фундаментальный риск-профиль; он просто облегчает доступ к спекуляциям. Те, кто задается вопросом где купить мем-коины через институциональные каналы, должны понять, что удобство не равно мудрости — мем-коин ETF остаются спекулятивными ставками, а не легитимными инвестициями.

Сложные стратегии, предлагающие экспозицию к неутвержденным или экспериментальным финансовым продуктам, — еще одна ловушка. Они обычно сопровождаются высокими комиссиями, которые тихо съедают долгосрочную доходность, поощряя активную торговлю вместо покупки и удержания.

Итог

Взрыв рынка крипто ETF может не оправдать ожиданий. Хотя появление спотовых ETF на такие проверенные криптовалюты, как биткоин и эфириум, — это настоящий прогресс, большинство новых продуктов, скорее всего, предложат мало дополнительной ценности. Многие из них будут иметь ненужную сложность и более высокие издержки.

Если вы формируете крипто-позицию через ETF, держите стратегию простой: сосредоточьтесь на простых спотовых продуктах для криптовалют, привлекающих реальный институциональный капитал — в первую очередь биткоин и эфириум, с возможным учетом Соланы и XRP по мере появления их спотовых ETF. Откажитесь от всего остального.