Мастер торговли опционами: Когда продавать пут для открытия позиции и когда — для закрытия позиции

Торговля опционами может казаться навигацией по чужому языку. Два термина, которые сбивают с толку многих трейдеров, — это “продать для открытия” (sell to open) и “продать для закрытия” (sell to close), — однако понимание разницы между ними крайне важно перед выполнением любой сделки. Давайте разберём, что они означают и когда следует использовать каждую стратегию.

Продать для закрытия: выйти из прибыльных (или убыточных) позиций

Продать для закрытия означает ликвидировать ранее приобретённый опционный контракт. Можно представить это как закрытие ставки, сделанной ранее. Когда вы продаёте для закрытия, вы фактически говорите: “Я хочу выйти из этой позиции по текущей рыночной цене.”

Практическая реальность такова: продажа для закрытия может зафиксировать прибыль, если цена опциона выросла с момента покупки. Но она также может привести к убытку, если стоимость опциона снизилась. Итог полностью зависит от рыночного движения между точками входа и выхода.

Когда стоит использовать это? Как только ваш опцион достигнет запланированного уровня прибыли, продажа для закрытия закрепит этот результат. И наоборот, если опцион “кровоточит” и не показывает признаков восстановления, закрытие позиции ограничит ваши потери. Главное — избегать панической продажи под воздействием эмоций — всегда руководствуйтесь рыночными фундаментами, а не страхом.

Продать для открытия: получать премию и играть в долгую

Продать для открытия полностью меняет правила игры. Вместо того чтобы сначала покупать, а потом продавать, вы начинаете с продажи опциона, которого у вас ещё нет. Это сразу зачисляет на ваш счёт премию (цена опциона). Таким образом, вы создаёте короткую позицию.

Механика такова: вы продаёте опционный контракт с премией, и ваш счёт получает $1 наличные деньги $100 контракты представляют 100 акций(. Теперь вы ждёте одного из трёх исходов: опцион истекает без стоимости )идеальный сценарий для вас(, покупатель реализует его, или вы выкупаете его обратно, чтобы закрыть позицию.

Когда стоит продавать пут для открытия? Трейдеры используют эту стратегию, когда они нейтральны или немного бычьи по отношению к акции. Вы сразу получаете деньги, надеясь, что цена пут-опциона снизится или истечёт. Это способ получения дохода за счёт сбора премии.

Понимание стоимости опциона: время и внутренняя ценность

Почему у опционов есть стоимость? На это влияют два фактора:

Временная ценность — это вероятность того, что опцион станет прибыльным до истечения срока. Чем больше времени осталось, тем выше временная ценность. По мере приближения срока истечения эта ценность уменьшается — это явление трейдеры называют “тайм-эрозией” (time decay).

Внутренняя ценность — это немедленная прибыль, заложенная в опцион. Например, колл-опцион AT&T со страйком )имеет $10 внутреннюю ценность$5 , когда цена акции AT&T составляет $15. Ниже страйка колл-опционы не имеют внутренней ценности — остаётся только временная, которая ежедневно уменьшается.

Также важна волатильность акций. Более волатильные акции требуют более высокой премии, поскольку возможны большие колебания цен. Менее волатильные акции имеют более дешёвые опционы.

Колл-опционы против пут-опционов: направление ставки

Колл-опционы дают право купить акцию по фиксированной цене. Когда вы продаёте колл для открытия, вы делаете ставку на то, что цена акции останется стабильной или снизится. Если AT&T останется ниже $25, ваш короткий колл истекает без стоимости, и вы сохраняете премию.

Пут-опционы дают право продать по фиксированной цене. Когда вы продаёте пут для открытия, вы делаете ставку на то, что цена акции останется стабильной или вырастет. Продажа пута со страйком $20 означает, что вы получаете прибыль, если цена акции останется выше $20.

Ключевое отличие: покупка для открытия создаёт “длинную” позицию (вы надеетесь, что опцион подорожает). Продажа для открытия создаёт “короткую” позицию (вы надеетесь, что опцион подешевеет). Это противоположные сделки с противоположными драйверами прибыли.

Реальный сценарий: как всё это работает вместе

Представьте, что вы продаёте $100 колл-опцион на технологическую акцию для открытия. Вы сразу получаете премию $200 . Три недели спустя цена акции упала, и ваш опцион стоит уже $50. Вы продаёте для закрытия, зафиксировав $150 прибыль (— разницу между полученной премией и затратами на выход$200 .

Или же можете держать до истечения срока. Если цена останется ниже $100, опцион истекает без стоимости, и вы сохраняете всю $50 премию. Если же акция взлетит до $110, вам придётся поставить акции по $100 — но после учёта полученной премии вы всё равно в плюсе.

Покрытые коллы против голых шортов: важность управления рисками

Если у вас есть 100 акций и вы продаёте против них коллы, у вас получается “покрытая” позиция. Ваш риск ограничен, потому что брокер продаст ваши акции по страйку, если их назначат. Вы заранее согласовали этот сценарий.

Никогда не открывайте “голые” шорты — продажу коллов без владения базовыми акциями. Если их назначат, вам придётся купить акции по рыночной цене и сразу продать по более низкому страйку. Ваша потенциальная потеря теоретически неограниченна.

Скрытые опасности: тайм-эрозия, кредитное плечо и спреды

Опционы более рискованны, чем акции, по нескольким причинам. Во-первых, тайм-эрозия работает против вас без остановки. Опцион теряет ценность ежедневно по мере приближения срока истечения, независимо от движения цены акции. У вас есть недели, а не месяцы или годы, чтобы реализовать свою гипотезу.

Во-вторых, кредитное плечо работает в обе стороны. Инвестиция может принести 300%, если сделка пойдёт правильно, — и потерять 100%, если неправильно. В акциях такого не бывает.

В-третьих, спред между ценой покупки и продажи )— разрыв между ценами покупки и продажи$200 — шире у опционов. Вы платите этот спред дважды — при входе и при выходе. На неликвидных опционах спред может быть очень большим.

Перед тем как выполнить первую сделку “продать для открытия” или “продать для закрытия”, потренируйтесь на виртуальных деньгах. Поймите, как взаимодействуют кредитное плечо, тайм-эрозия и спреды, прежде чем рисковать реальными средствами. Опционы требуют уважения и подготовки.