Можем ли мы определить время рынка? Что десятилетия данных S&P 500 раскрывают о дебатах о медвежьем рынке

Настроения инвесторов остаются разделёнными по мере приближения S&P 500 к ключевым рубежам

По мере развития 2025 года S&P 500 демонстрирует впечатляющую силу, поднявшись более чем на 37% с апрельских минимумов. Но в глубине рынка участники остаются глубоко разделены в вопросе, наступит ли медвежий рынок. Недавние опросы показывают разделённое мышление: примерно 38% инвесторов сохраняют бычий настрой на следующие шесть месяцев, в то время как чуть более 36% занимают медвежью позицию. Эта напряжённость отражает фундаментальный вопрос, который преследует инвесторов на каждом пике рынка: уже слишком поздно покупать?

Парадокс рекордных максимумов: почему лучшее время часто кажется худшим

Страх инвестировать на пиках рынка понятен. Покупка индексного фонда S&P 500 прямо перед серьёзным спадом кажется иррациональной. Однако исторический анализ рассказывает совершенно другую историю.

Рассмотрим Великую рецессию как пример. Инвестор, вложивший капитал в S&P 500 в конце 2007 года — как раз тогда, когда индекс достиг новых рекордных максимумов после восстановления после дот-кома — столкнулся с немедленным разрушением. В краткосрочной перспективе это решение казалось катастрофическим. Но за десятилетие эта же инвестиция принесла суммарную доходность более 78%. А сегодня эти показатели выросли до 362%.

Этот урок бросает вызов традиционной мудрости: инвесторы, покупающие во время эйфории рынка, даже если за этим следуют серьёзные спады, в конечном итоге превосходят по доходности на значительные суммы.

Игра ожидания: почему задержка входа стоит дороже, чем плохой тайминг

Если покупка на пиках кажется рискованной, разве не лучше ждать дна рынка для получения более высокой доходности? Данные показывают обратное.

Многие инвесторы попадают в критическую ловушку: бесконечно держать наличные в надежде поймать идеальный момент входа. Рассмотрим альтернативный сценарий, когда инвестор дождался 2014 года, чтобы войти на рынок — казалось бы, более разумное решение, поскольку тогда S&P 500 только что достиг новых максимумов и официально вошёл в бычий рынок. Несмотря на это “более безопасное” время, доходность этого инвестора к сегодняшнему дню составляет всего 270% — значительное отставание по сравнению с теми, кто вложился за семь лет до этого, на пиках рынка.

Это показывает доминирование времени в рынке над таймингом рынка. Задержка слишком долгого входа влечёт за собой более серьёзные потери, чем покупка в, казалось бы, неблагоприятные моменты.

Предсказание спадов: история не на стороне предсказателей

Неопределённость относительно того, наступит ли медвежий рынок, дорого обходилась инвесторам в недавней истории. В июне 2022 года аналитики Deutsche Bank оценили вероятность рецессии в 100% в течение следующих 12 месяцев. Эта рецессия так и не произошла. Вместо этого, с даты прогноза индекс S&P 500 вырос более чем на 80%.

Попытки предсказать направление рынка оказались дорогостоящими. Инвесторы, панически распродавшие активы на основе прогнозов рецессии, упустили значительные прибыли. Те, кто задержал покупки в ожидании падений, пропустили годы сложных процентов.

Практическая модель: последовательность важнее ясновидения

Учитывая бесполезность предсказаний рынка, появляется более устойчивый подход: систематические, последовательные инвестиции независимо от краткосрочных настроений. Фондовый рынок всегда будет испытывать волатильность и неопределённость. Различить временные коррекции и структурные медвежьи рынки невозможно в реальном времени.

Вместо попыток решить загадку тайминга, инвесторы выигрывают, рассматривая спады рынка как возможность продолжать усреднение стоимости. Покупая на пике рынка, последующие падения фактически снижают вашу среднюю цену покупки. Терпение превращает кажущиеся ошибки в долгосрочные преимущества.

Исторический вердикт: время побеждает неопределённость

Долгосрочная траектория S&P 500 в подавляющем большинстве случаев подтверждает преимущества постоянного участия, а не выбора времени входа. Даже те, кто инвестировал перед Великой рецессией — возможно, худшим возможным моментом в современной истории рынка — получили невероятное богатство, сохранив свои позиции. Будущее остаётся неопределённым, но сама неопределённость не должна приводить к бездействию. Эмпирические данные показывают, что настоящий риск — не в покупке на пиках рынка, а в бесконечном ожидании условий, которые могут так и не наступить.