В этот четверг — особенный день — рынок крипто-деривативов переживает самый крупный в 2025 году срок истечения опционов.

Насколько страшны цифры? Здесь BTC — 23,6 миллиарда долларов, ETH — еще 3,8 миллиарда, общий объем — 275-285 миллиардов долларов, что составляет более половины открытых позиций по опционам всей платформы.

Встает вопрос. Праздники уже сами по себе малолюдны, ликвидность изначально низкая. В этот момент маркет-мейкеры начинают безумно хеджировать gamma-риски, одна покупка вызывает цепную реакцию, небольшие колебания усиливаются до больших скачков, и запускается цикл обратной связи. Вы увидите, как открытые позиции растут как ракета, а за этим стоят крупные игроки, глубоко вкладывающиеся в рынок.

Особенно показатель, который хорошо иллюстрирует ситуацию — Max Pain (максимальная боль), застрявший в диапазоне 95k-96k. Соотношение опционов колл и пут всего 0,38, явно преобладает бычий настрой. Основные участники склонны притягивать цену к этой зоне, чтобы вывести большинство позиций опционных трейдеров в ноль. Сейчас BTC колеблется в районе 85k-90k, и когда этот цикл истечения закончится, после освобождения gamma-давления цена либо прорвется вверх, либо опустится вниз, но точно не останется спокойной.

История показывает, что крупные сроки истечения опционов часто вызывают краткосрочные резкие колебания. В этот раз не будет исключением. Для краткосрочных трейдеров это и риск, и возможность; но для держателей активов такие технические волнения — максимум шум, не стоит запутываться.

Честно говоря, это событие "Boxing Day" — важный знак того, что рынок крипто-деривативов 2025 года движется к институционализации и зрелости. Как бы ни закончился этот цикл, рынок уже достиг нового уровня сложности. Главное — после истечения опционов следить за темпами освобождения gamma и возвращением ликвидности, потому что настоящая драма, возможно, только начинается.