В последнее время в системе стейкинга Ethereum происходят менее распространённые изменения.

За последние несколько месяцев валидаторы выводят свои заложенные ETH, что означает, что эти монеты могут в любой момент поступить на рынок и быть проданы. Но недавно ситуация изменилась. Количество ETH, входящих в очередь на стейкинг, начинает превышать количество выходов, и разрыв увеличивается.

Сейчас около 745 000 ETH выстраиваются в очередь на стейкинг, а очередь на выход сокращается. Если эта тенденция сохранится, очередь на выход, скорее всего, освободится в начале января. Другими словами, в течение определённого времени почти не будет «пошаговое, предсказуемое» давление на продажу обязательств, которое будет поступать на рынок.

Такое разворот происходит не впервые. Последний раз это происходило в июне этого года. В то время вход в стейкинг опередил выход, а затем цена ETH вышла из первоначального диапазона и достигла нового рекордного максимума через несколько месяцев. Конечно, это не значит, что одна и та же цитата обязательно повторится, но она даёт заметный контекст.

Почему это изменение важно? Потому что стейкинг — это, по сути, вариант «пока не продавать». Выбор стейкинга означает, что держатели монет готовы заблокировать ETH и отказаться от краткосрочной ликвидности. Отказ от стейкинга часто означает, что вы можете продать дальше. Когда входит больше людей и меньше выходит, количество ETH, которые можно продавать в любой момент на рынке, естественным образом уменьшается.

Ещё более интересно, что эти ETH, недавно заблокированные, в основном поступают не от обычных розничных инвесторов. С июля примерно 5% ETH на рынке сменили владельцев, при этом значительная часть была поглощена учреждением под названием BitMine. Текущие активы ETH составляют около 3,4% от общего предложения. Более того, эти ETH не оставались на бирже, а быстро были заложены.

Всего за два дня BitMine заложила более 340 000 ETH, стоимостью примерно 1 миллиард долларов. Такое поведение больше похоже на «хранилище цифровых активов», чем на краткосрочного трейдера: покупай, блокируй, держи долго, а не жди ралли и продай.

В то же время другая сила в цепи выходит. Ранее стратегия использования stETH в качестве револьверного рычага в DeFi постепенно вытеснялась из-за повышения ставок по заимствованию. После повышения процентных ставок по Aave многие позиции с высоким рычагом были вынуждены быть ликвидированы, что эквивалентно заранее снятию части давления с продаж. Остаются держатели монет с меньшим кредитным плечом и более длинными циклами.

В сочетании с предстоящим обновлением Pectra это сделает крупные стейкинги и рестейкинг более удобными, более институциональными и дружелюбными для крупных инвесторов. Это означает, что доля крупных фондов в будущих новых обязательствах может продолжать расти.

Если посмотреть на эти изменения вместе, картина становится яснее:
С одной стороны, есть выходной канал для залога, который можно продавать непрерывно, но он медленно закрывается;
С другой стороны, есть крупные фонды, которые выбирают блокировать после покупки, и они растут;
Те фишки посередине, которые сильно зафиксированы и легко ликвидируемы, были очищены в предыдущих колебаниях.

Это не гарантирует роста цены, но меняет важную предпосылку — количество ETH на рынке, которое можно «выбить в любой момент» в краткосрочной перспективе, уменьшается.

С этой точки зрения, нынешний Ethereum больше похож на этап, где история просто изложена, и персонажи появляются один за другим, а не на момент, когда сюжет подходит к концу и вот-вот появятся субтитры.

Если хотите, я могу помочь изменить этот абзац на:

Более медийная интерпретация

Или разговорная версия для объяснений друзьям

Второй тип

Хорошо, тогда я поменяю на**«Версия может быть отправлена напрямую при общении с друзьями»**, не просто куча информации, не анализ, просто объясни всё ясно.

Недавно произошли изменения в цепочке Ethereum, что на самом деле довольно интересно.

Проще говоря: очевидно, что сейчас гораздо больше людей, желающих стейкнуть ETH, чем тех, кто хочет отказаться от стейкинга. И это первый раз за более чем полгода.

В настоящее время около 700 000 ETH стоят в очереди на стейкинг, но очередь на выход быстро сокращается. Если мы пойдём по текущему курсу, очередь на выход может быть закрыта примерно на следующей неделе. Другими словами, в течение определённого времени тип ETH, который «медленно разблокируется в соответствии с процессом, а затем может быть продан», практически не будет появляться.

Почему это стоит упомянуть? Потому что стейкинг — это на самом деле утверждение:
Я не спешу продавать сейчас и даже готов запереть монеты.

Выход из стейкинга обычно означает:
Эти монеты, вероятно, выйдут на рынок следующими.

Текущая ситуация такова: «людей, которые не продают», и меньше тех, кто готов продавать.

Ещё более интересно, что многие из этих ETH, которые недавно были заблокированы, не принадлежат розничным инвесторам, а были напрямую поглощены крупными фондами. Такие организации, как BitMine, за последние два дня пообещали более 300 000 ETH, почти миллиард долларов. Их геймплей тоже очень прост: покупаешь, когда выпадает, ставишь сразу после покупки и не собираешься делать это в краткосрочной перспективе.

В то же время прежний геймплей использования stETH для револьверного кредитного плеча в DeFi был вытеснен более чем вдвое из-за высоких процентных ставок. Чипсы, которые можно насильно расплющить и насильно продать, на самом деле почти были проданы впереди.

Так как сейчас выглядит этот штат?
Например——
Самые простые и пассивные чипы были очищены;
А те, кто остался, либо не спешили продавать, либо просто были заперты.

В сочетании с следующим обновлением Pectra это сделает крупные стейкинги более удобными, что является плюсом, а не минусом для учреждений.

Обратите внимание, что это не значит, что ETH скоро резко вырастет, но говорится:
На нынешнем рынке монет, которые можно выбить в любой момент, становятся всё реже.

Другими словами, история не кажется заканчивающейся, а скорее просто подготовкой сцены, актёры встают один за другим, и свет просто включается.#加密行情预测