苦尽甘来，市场的真正考验才刚刚开始。

作为长期耕耘在加密领域的观察者，我想认真回应这个问题。有读者指出黄金在2011年触及历史高点后，花了13年才真正有效突破——这个观察堪称精准，也直戳当下比特币市场面临的现实困境。

**Золотой урок: великие активы никогда не идут по прямой**

Пересматривая исторические графики золота, перед глазами возникает неизбежная реальность: даже признанный как вершина уклонения от рисков, путь ценового обнаружения усеян шипами. После достижения нового рекорда в 2011 году, золото пережило годы колебаний, повторных падений и значительных коррекций. Кажется, бесконечное ожидание — это всего лишь этап, необходимый для консолидации рыночного консенсуса — борьба между старым и новым капиталом, повторная проверка инвестиционной логики, — всё это требует времени для созревания.

**Что сейчас происходит?**

Интересно, что рынок 2025 года разыграл сцену, заслуживающую внимания: цены на золото неоднократно достигали новых максимумов, в то время как биткоин с пика откатился и зафиксировался в зоне высокой консолидации. Такое расхождение — не случайность, а жестокая "проверка личности" рынка.

**Данные говорят сами за себя: разрыв корреляции**

Посмотрев на данные, всё становится ясно. Недавние 90-дневные скользящие коэффициенты корреляции между биткоином и золотом долгое время оставались ниже 0.1, а в некоторые периоды даже уходили в отрицательную зону. Иными словами, эти два актива давно перестали быть "ты растёшь — я тоже расту" — старым тандемом, а теперь движутся под воздействием разных драйверов. Когда глобальные рисковые премии растут, а неопределенность увеличивается, традиционные деньги по-прежнему уверенно выбирают золото — тот самый инструмент уклонения от рисков, проверенный тысячелетиями.

История биткоина всё ещё пишется, а у золота уже есть ответ. Это не вопрос победы или поражения, а переосмысление рыночных свойств активов.