#ETF与衍生品 Увидев, как Cathie Wood переосмысливает три основные опоры этого цикла, у меня возникло ощущение, что история повторяется. В 2017 году в том же движении рынка мы тоже сталкивались с подобной нарративой о входе институциональных инвесторов, только тогда это было не так явно разделено.

Роль биткоина как "входа в глобальную валютную систему" — по сути, это самый доступный для институциональных инвесторов актив — с высокой ликвидностью и минимальными рисками. Всплеск цен 11 октября подтвердил это: BTC был продан максимально активно, но благодаря высокой ликвидности он быстро стабилизировался. Мой опыт показывает, что на активе с самой сильной ликвидностью вход институциональных инвесторов обычно проявляется первыми.

Еще интереснее — это линия ETF. Если такие гиганты, как Morgan Stanley и Bank of America, действительно войдут, они не будут просто так бросаться на биржу, как розничные инвесторы, а выберут официальный канал — ETF. Это не новость: я видел такой сценарий еще в 2021 году, тогда в нем не участвовало так много крупных финансовых институтов. Если сейчас это действительно произойдет, это полностью изменит качество цикла.

Ethereum позиционируется как "институциональный базовый слой инфраструктуры", а Solana — как "слой потребительских приложений". Такая дифференцированная стратегия очень интересна. В истории успешных технологических платформ именно так и происходило их разделение и позиционирование. С 2015 года я наблюдаю за тем, как Ethereum прошел путь от критики до статуса инфраструктурной платформы, и понимаю, сколько времени это занимает.

Главное — это то, что текущий цикл, по моему мнению, уже достиг дна, но окончательное подтверждение этого зависит от действий институтов в ближайшие две недели. Опыт показывает, что истинное дно обычно проявляется именно в момент, когда рынок считает, что оно уже достигнуто.