#比特币机构配置与囤积 Наблюдая за делами по распределению акций публичных компаний на этой неделе, у меня в голове мелькнула волна безумия 2017 года. В то время учреждения всё ещё ждали, розничные инвесторы гнались за вершинами и последним «куриным пером». На этот раз всё иначе — MSTR потратила 960 миллионов юаней, чтобы продолжить накопительство, а Twenty One Capital показала 43 500 BTC при листинге, что это значит? Это показывает, что институты рассматривали Биткоин как обычное распределение в балансе, а не как игровую фишку.

Ключевые детали стоит задуматься. ProCap поднял свою позицию до 5 000, подчеркнув «устойчивость казначейства» и «эффективность структуры капитала» — это финансовый язык, означающий, что институты используют рациональную оценочную логику, а не менталитет FOMO. Hyperscale Data — ещё более впечатляющая — выделяйте $34 миллиона для дальнейшего расширения с помощью DCA, что является типичной долгосрочной стратегией распределения, как и логика институционального распределения золота в то время.

Но в этом раунде расширения произошло новое изменение: ETH и FIL начали входить в поле зрения, Republic Technologies увеличила свои активы ETH и занялась финансовой поддержкой, а Shuntai Holdings напрямую использовала FIL в качестве горнодобывающего залога. В 2018 году я видел похожие попытки распределения мультиактивов, когда большинство из них рассеялось, но на этот раз всё иначе — это компании на листинге с прозрачными счетами и высоким давлением на выживание, и они не будут шутить.

С точки зрения цикла это поворотный момент в распределении институтов от «существования или отсутствия» к «диверсификации». Нижняя стадия обычно выглядит так: сначала крупная рыба тихо накапливает, затем институционализированный приток и, наконец, рыночный консенсус. История научила меня, что когда класс активов меняется с «инвестиционного» на «инструмент распределения активов», правила игры меняются. Вопрос сейчас не в том, вырастет ли Биткоин, а в том, где находится потолок институционального распределения.