В последнее время на рынке облигаций США произошло интересное явление. Индекс ICE BofA MOVE, измеряющий волатильность казначейских облигаций США, продолжил снижаться и упал примерно до 59 в прошлую пятницу — это самый низкий показатель с октября 2024 года. Что ещё более примечательно, так это то, что индекс упал с 99 в конце прошлого года, и при нынешнем темпе этот год, вероятно, зафиксирует самое крупное годовое снижение с момента появления данных в 1988 году, уступая только финансовому кризису 2009 года.

Снижение процентной ставки ФРС сыграло роль в снижении риска рецессии, и паника на рынке облигаций утихла. Однако, судя по ожиданиям рынка, последующий политический ритм, похоже, корректируется. Согласно данным FedWatch от CME, вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в январе следующего года составляет всего 16,1%, а вероятность её сохранения без изменений достигает 83,9%. К марту следующего года вероятность совокупного снижения ставки на 25 базисных пунктов составляет 45,4%, вероятность не двигаться — 47,7%, а вероятность снижения ставки на 50 базисных пунктов — всего 6,9%. Другими словами, рынок теперь консервативен в своих ожиданиях относительно снижения ставок ФРС.

Интересно, что политический уровень в последнее время вызывает много волн. Трамп публично заявил, что рассматривает возможность подать в суд на председателя Федеральной резервной системы Пауэлла и заявил, что другая сторона должна уйти в отставку. Он признал, что хотел бы уволить Пауэлла напрямую, но поскольку его срок приближается к концу, новый председатель ожидается официально объявлен в январе следующего года.

Это создаёт интересную ситуацию — волатильность рынка облигаций снизилась, но политическое противостояние обострилось. Логика этого действительно заслуживает размышлений: связано ли изменение политики ФРС с изменениями в экономических данных или под влиянием политического давления? Если произойдут кадровые изменения, какова будет позиция нового руководства в области денежно-кредитной политики? Это может оказать волновый эффект на рынке.

Что вы думаете об этой ситуации?