Pump.fun, 6 миллиардов долларов наличными… спор о моральности структуры доходов мемкоинов

Источник: TokenPost Оригинальный заголовок: Pump.fun, 6 миллиардов долларов наличными…этические споры о структуре доходов мемкоинов Оригинальная ссылка:

Pump.fun, 6 миллиардов долларов наличными…этические споры о структуре доходов мемкоинов

Платформа Pump.fun на базе Solana недавно реализовала 6 миллиардов долларов наличными, что вызвало критику из-за дисбаланса между получением прибыли и потерями пользователей. В индустрии обсуждение расширяется в сторону этики и ответственности моделей дохода Web3.

После того как стало известно, что Pump.fun за последние кварталы реализовала примерно 6,15 миллиарда долларов(примерно 8 817 миллиардов вон), в криптоиндустрии вновь разгорелись споры о границах между «получением прибыли» и «выводом доходов».

“6 миллиардов долларов наличными”… Внимание сосредоточено на крупной реализации прибыли

Pump.fun( — это платформа для запуска мемкоинов на базе Solana) SOL(, которая, по оценкам, за четвертый квартал 2025 года принесла около 74,1 миллиона долларов)примерно 1 062 миллиарда вон( прибыли. С момента запуска сервиса совокупная прибыль достигла 935,6 миллиона долларов)примерно 1 трлн 340,5 миллиарда вон(. Особенно, согласно анализу on-chain данных компании Arkham), за этот период платформа перевела на централизованные биржи в общей сложности 6,15 миллиарда долларов(примерно 8 817 миллиардов вон). Это уже не просто реализация прибыли, а «вывод рекордных средств», что вызывает критику.

За последние 24 часа Pump.fun также зафиксирована передача 50 000 долларов(примерно 7,17 миллиона вон) на биржу Kraken. После этого крупного перемещения средств сообщество считает, что этот квартал стал крупнейшим случаем реализации прибыли в текущем цикле криптовалют.

( “Добровольное использование” против “выхода с рынка”… Разные взгляды

Ключевая проблема — не объем прибыли, а способ её получения. Пользователь Loshmi) заявил: «Накопленная прибыль Pump.fun достигла почти 10 миллиардов долларов, и сейчас, если забрать более 5 миллиардов долларов и уйти с рынка, это не будет странным». Он сравнил Pump.fun с лопатой в эпоху золотых приисков и отметил: «Настоящий победитель этого рынка — платформа, которая зарабатывает на комиссиях».

Аналитик по имени Ted Pillow### назвал этот феномен «максимальной реализацией прибыли в этом цикле» и выразил критику, а среди инвесторов растет мнение, что Pump.fun в плане структуры доходов гораздо выгоднее для пользователей, чем реальные мемкоины.

В то же время YouTube-блогер Crypto Gorilla( возразил: «Почему только проекты Web3 зарабатывают, а говорят, что это ‘вывод)extraction(’? Никто не заставлял использовать Pump.fun, и личные потери — не ответственность платформы».

) Быстрый рост против неудач токенов

Огромная доходность Pump.fun обусловлена отсутствием затрат. В первом квартале 2024 года прибыль составляла 2,45 миллиона долларов(примерно 35 миллионов вон), а к концу года выросла до 27,3 миллиона долларов(примерно 2 972 миллиона вон), достигнув пика в первом квартале 2025 года — 25,62 миллиона долларов###примерно 3 675 миллионов вон(. После этого рост немного замедлился, но в четвертом квартале 2025 года прибыль все еще превышает 70 миллионов долларов. Благодаря практически нулевым затратам большая часть этой прибыли идет прямо в чистую прибыль.

Однако уровень успеха — это другое дело. За все время существования Pump.fun было выпущено более 14,82 миллиона токенов, но только около 1% из них «выпустились» — достигли стадии листинга на бирже или устойчивого обращения. В ноябре 2025 года было создано 514 000 токенов, из которых «выпустились» всего 3 220. Это показывает одновременно и прибыльность платформы, и спекулятивную природу пользователей.

) Вопросы о долгосрочной устойчивости и ответственности рынка

В конечном итоге проблема не в том, сколько заработано, а в том, как это сделано. Pump.fun доказала свою прибыльность на основе модели, ориентированной на комиссии, но не берет на себя ответственность за потери инвесторов и пользователей. Успех платформы означает, что большинство пользователей терпит убытки, и потому реализация прибыли вызывает этические споры.

Индустрия ожидает, что этот спор станет толчком к формированию новых этических стандартов для проектов Web3 и обсуждению ответственности платформ и пользователей.

Рыночная интерпретация

Бурный рост Pump.fun, основанный на волнении вокруг мемкоинов, вновь поднимает вопрос о балансе между получением прибыли и защитой пользователей в экосистеме Web3.

Стратегические пункты

«Практически нулевая себестоимость» и «высокая прибыльность» демонстрируют потенциал платформенного бизнеса. Однако низкий уровень успеха токенов и высокая степень возврата инвестиций могут угрожать долгосрочной жизнеспособности, поэтому нужно быть осторожным.

Терминология

• Вывод(extraction): критическая оценка быстрого получения прибыли через комиссии или продажу токенов, при этом не предоставляя ценности, а скорее стремясь к быстрому выходу
• Выпуск токена: стадия, когда созданный токен достигает определенного уровня ликвидности или поддержки сообщества и продолжает функционировать
• Мемкоин: токен, вдохновленный социальными трендами или интернет-мемами, с акцентом на развлечение или спекуляцию, а не на практическую ценность