С точки зрения исторических данных и макросреды, я хочу определить вероятность того, будет ли крипторынок глубоко медвежьим или независимым в 2026 году.

Давайте сначала посмотрим на плохие новости о линии K. Если просто следовать законам прошлых циклов, 2026 год должен быть годом глубоких медведей. Если посмотреть на ритм истории: биткоин упал на 58% в 2014 году, исправив безумие 2013-го; В 2018 году он упал на 73%, убрав мусор, оставленный пузырём ICO, в 2017 году; Падение на 64% в 2022 году напрямую лопнуло безумный пузырь DeFi в 2021 году. Согласно этой модели, Биткоин, скорее всего, в 2026 году вернётся в диапазон от 40 000 до 50 000 долларов. Альткоины ещё хуже, фактически сталкиваясь с волной 95% возврата к нулю.

Но здесь есть ключевая переменная.

Базовая структура рынка претерпевает необратимые качественные изменения. Сейчас не 2022 год, у нас есть продукты ETF и большое количество покупок по институциональному распределению. Даже если рынок падает, долгосрочные фонды, такие как пенсионные и суверенные фонды, будут продолжать пассивно инвестироваться на ключевых уровнях поддержки. Это означает, что биткоину будет сложно повторить резкое падение в 2022 году — и даже если это произойдёт, он будет поддержан.

Давайте посмотрим на макроаспект. Оба глубоких падения в 2018 и 2022 годах произошли в цикле повышения процентных ставок и сокращения баланса, тогда как ликвидность в 2026 году совершенно иная. Процентные расходы по долгам США стремительно растут, и ведомства ожидают, что к 2026 году только процентные расходы превысят оборонный бюджет. Что это значит? Это означает, что Казначейство должно поддерживать ограниченную ликвидность, чтобы удержать такой огромный долг. Другими словами, деньги будут больше, а не жёстче.

В этом есть более глубокая логика. Покупательная способность мировых фиатных валют продолжает снижаться, обесцениваясь на 5–7% в год. Это не теория заговора, это реальность на первый взгляд. В этом контексте безопасные убежища Биткоина особенно ценны — не только против рисков централизации, но, что важнее всего, он может бороться с инфляцией. Говоря прямо, ядро консенсусной основы для выхода Биткоина из медленного бычьего или длинного бычьего рынка в будущем — вот здесь.

Так что в 2026 году это будет глубокий медведь или бунтарь? Исторические циклы дают один ответ, но структура рынка, макроликвидность и монетарная политика — другой. Как выбирать — зависит от того, как вы взвешиваете.