Рынок драгоценных металлов 29 декабря стал настоящими американскими горками — всего за несколько часов быки были выбиты со своих высоких позиций. Лондонское серебро когда-то достигло рекордного максимума в $83 за унцию, упало более чем на 10% в результате восстановления и колебалось на 15% в течение дня; Лондонское золото упало на 4,52%, преодолев отметку в $4,400 и в итоге закрылся на $4,320 за унцию; Платина и палладий LME также не были живы, упая более чем на 15% внутри дня — это самое большое снижение за один день за последние годы.

Как возникла эта волна упадка? Говоря прямо, несколько факторов работают вместе. Группа CME повысила маржу фьючерсов на драгоценные металлы более чем на 10%, что напрямую взорвало рынок; Кроме того, в конце года все получают прибыль от сумки и спешат избежать налогов, а шум программной торговли подпитывал эту волну; Заявления Маска о том, что высокие цены на серебро могут повлиять на промышленный спрос, подлили масла в огонь. Но, с другой стороны, несмотря на сильную волну коррекции, цены серебра всё равно выросли более чем на 170%, а золото — более чем на 70% в течение года, что стало лучшим рекордом за многие годы.

Почему некоторые люди всё ещё оптимистично смотрят в будущее? Основная логика не изменилась. ФРС трижды снижала процентные ставки в этом году, и цикл смягчения уже начался, а ожидания агрессивных снижений ставок в следующем году ещё сильнее; Центральные банки по всему миру постоянно увеличивают свои запасы золота, и наш центральный банк покупает уже 13 месяцев подряд; Если посмотреть на предложение серебра — структурный дефицит в течение пяти лет подряд — это не шутка. Промышленный спрос составляет более 60%, а новые отрасли, такие как фотоэлектрика и новые энергетические автомобили, имеют растущий спрос на серебро, а доступные запасы достаточно для поддержания только 1–1,5 месяцев, что является немалым пробелом.

Что думают крупные институты рынка? JPMorgan прогнозирует, что цена на золото достигнет $5,000 к концу 2026 года; В опросе, проведённом компанией Kitco, 57% респондентов считают, что цена серебра превысит $100 за унцию. Консенсус в отрасли таков, что эта волатильность — это краткосрочный перерыв в конце года, и восходящий тренд цен драгоценных металлов должен продолжаться благодаря двойной поддержке разрыва спроса и предложения и денежно-кредитного смягчения.