Глобальное распределение активов претерпевает глубокие изменения. Данные показывают, что доля американских облигаций в Китае снизилась до минимального уровня за 17 лет, в то время как Япония и Великобритания наращивают свои позиции — что же это на самом деле отражает?

На первый взгляд кажется, что это просто корректировка долговых стратегий стран, но на самом деле затрагиваются более глобальные вопросы: при объеме американского долга в 38 триллионов долларов и ежегодных выплатах по процентам свыше триллиона, ореол "безрисковых активов" начинает исчезать. Основа доверия к традиционной финансовой системе ослабевает.

Интересно, что реакция умных денег уже очевидна. С одной стороны, золотой резерв продолжает достигать новых рекордов, с другой — глобальная ликвидность ищет новые направления выхода. Исторический опыт показывает, что при значительных корректировках в суверенных активах обычно возникают возможности для развития новых классов активов.

Дедолларизация уже перестала быть скрытой темой — это реальность, которая происходит прямо сейчас. Ускоренное создание многообразной системы резервов не только перестраивает традиционный финансовый порядок, но и открывает новые горизонты для активов с низкой корреляцией. Особенно те области, которые функционируют независимо от традиционной системы, сейчас переживают окно возможностей для переоценки.

Когда старый порядок трещит по швам, новая механика получает почву для роста. Как вы считаете, что означает эта волна перераспределения активов? Какие области могут стать следующими укрытиями для капитала?