Глобальные центральные банки используют огромные суммы для ставок на разные сценарии в фиатной системе. Превышение американского государственного долга 38 трлн долларов и ежегодные выплаты по нему в 1,2 трлн долларов делают тэг "безрисковый актив" менее убедительным.

Когда кредитная основа основной фиатной системы трещит по швам, капитал ищет новые выходы. История дала нам ответ — золото. Но в цифровую эпоху криптоактивы предлагают совершенно новый взгляд.

Основная привлекательность Биткоина заключается в трех пунктах. Во-первых, алгоритмическая редкость, которая компенсирует постоянное размывание традиционной бумажной валюты. Во-вторых, его свойства, независимые от балансов любого суверенного государства, в условиях растущей глобальной экономической неопределенности, предоставляют уникальную защиту от рисков. В-третьих, рынок токенизации RWA в 2025 году подтвердил заинтересованность традиционного капитала — объем рынка превысил 23 миллиарда долларов, рост более чем на 260%, что свидетельствует о привлечении институциональных ликвидных средств через регулируемые каналы.

Ситуация со стейблкоинами более тонкая. Если доверие к доллару продолжит падать, привлекательность стейблкоинов, привязанных к доллару, также пострадает. Именно поэтому звучат призывы к обязательной привязке стейблкоинов к американским облигациям — по сути, это попытка с помощью технологий поддерживать доверие к долларовой системе.

Проблема сейчас не в том, кто в конечном итоге выиграет — золото, биткоин или доллар, — а в самой этой дифференциации, которая является открытым стресс-тестом существующего финансового порядка. Когда глобальные центральные банки и капитал начинают голосовать ногами, выбор рынка зачастую самый откровенный.