В последние дни в валютном круге произошло интересное явление. В середине марта Starknet, Sei и Connex разблокировали токены всего за два дня, выпустив в обращении более 80 миллионов долларов. На первый взгляд это звучит как разблокировка, но реакция рынка пугающе иная.

Давайте сначала посмотрим на цифры. Starknet выпустил 64 миллиона STRK, что эквивалентно примерно $14 миллионам, что является линейным выпуском команды и ранних инвесторов, в соответствии с традиционным дизайном токеномики. Sei выпустила 220 миллионов SEI, или около 60,5 миллионов долларов, в основном частным инвесторам на ранних стадиях. Но работа Connex возмутительна — прямое разблокирование эквивалентно 376,3% от существующего оборотного предложения, что действительно вызывает панику, как только появляются эти данные.

Интересно, что рост цен увеличил разрыв. Волатильность STRK составляет всего 5,2% в течение 24 часов после разблокировки, практически без движения. Сэй колебался на 11,7%, что приемлемо; Но Connex напрямую показал большое колебание в 38,4%. Почему это происходит? Говоря прямо, это разница в механизмах разблокировки.

Линейный релиз Starknet и рынок оправдали ожидания, а давление на продажи было рассеяно. Хотя ранние инвесторы Sei стремились получить прибыль, общий результат был управляемым. Connex отличается: внезапно вливает столько ликвидности на рынок, создаёт дисбаланс между спросом и предложением в краткосрочной перспективе, недавно выпущенные токены накапливаются, покупатели не могут доесть, разве цена не может упасть?

Это также иллюстрирует реальность, что команды проектов сильно различаются при проектировании начальных механизмов распределения и разблокировки. Зрелые проекты могут эффективно смягчить воздействие через поэтапный выпуск и коммуникацию на рынке. Однако предметы с дефектными механизмами распределения подвержены раскрытию при разблокировке. Смотря на реакцию рынка, инвесторы очень ясно понимают эту разницу.