Рынок серебра в воскресенье вечером пережил захватывающую вынужденную позицию.

Основные участники этого события ясно выражены: с одной стороны, JPMorgan Chase, гигантский маркет-мейкер на международном рынке драгоценных металлов, а с другой — крупный европейский банк владеет почти $5 миллиардами коротких серебряных ордеров, торгующихся на Нью-Йоркской товарной бирже.

Вот как это произошло — в начале года маркет-мейкеры начали размещать большое количество длинных заказов на рынке драгоценных металлов. Золото выросло с $3,000 до $4,500, и, увидев рост цены, медведи не могли сидеть сложа руки и вошли на рынок, чтобы провести хеджирование и попытаться остановить потери. Это обычная операция на рынке и, похоже, не является чем-то особенным.

Но возникает первый ключевой вопрос: почему маркет-мейкеры выбирают занять позиции на рынке серебра, а не на рынке золота? Ответ очень душераздирающий — рынок золота ликвиден, в нём много участников, включая центральные банки, и даже самые влиятельные маркетмейкеры не могут контролировать рынок. С другой стороны, рынок серебра растянут по сравнению с этим и стал идеальным местом для охоты.

JPMorgan Chase, очевидно, уже давно довели это до конца. Они заранее настраивают игру на серебряном рынке, ожидая, когда медведи войдут в сетку.

Ключевым поворотным моментом стала Нью-Йоркская торговая биржа. Это настоящая чёрная дыра информации — в обмене есть полная информация обо всех заказах на заднем плане. Другими словами, маркет-мейкеры чётко видят «холк-карты» короткой стороны. С этой информацией следующий шаг JPMorgan гораздо проще: резко поднять цены на серебро в краткосрочной перспективе и напрямую взорвать короткие позиции.

Ситуация ухудшилась. Нью-Йоркская фондовая биржа поставила европейскому банку ультиматум: выплатить маржу в размере 2,3 миллиарда долларов до 2 часов ночи. Эти деньги — немалая сумма. Крупные европейские банки начали обращаться за помощью к рынку, намереваясь продать активы для сбора средств. Ирония в том, что рынок, похоже, сговорился заранее, и покупателя не появилось. В 14:07 крупные банки объявили Нью-Йоркской фондовой бирже, что не могут погасить этот платеж. В 2:14 NYSE начала неустанно ликвидировать свои короткие позиции по серебру.

Цена серебра прекрасно иллюстрировала весь процесс охоты: сначала она взлетела до $87 в воскресенье вечером, а затем упала до $70. Вынужденный склад завершён, и добыча поймана.

То, что делает эту историю достойной размышлений, заключается не только в самом событии, но и в рыночной реальности, которую оно раскрывает — огромном разрыве власти между достаточной и недостаточной ликвидностью. На рынке с низкой ликвидностью крупные деньги имеют почти абсолютный контроль, а судьба мелких игроков часто решается тихо.

Что вы думаете об этом классическом снайпере?