Недавно я увидел интересную точку зрения, которая, кажется, попадает в самую суть текущего рынка — логика роста биткоина начинает меняться.

Ранее все знали схему бычьего рынка — на чем она строилась? На привлечении новых участников и придумывании историй. Что такое Web3, что метавселенная — концепции одна за другой. Но эта модель сейчас перестает работать. Почему? Всё ясно по данным на блокчейне.

Запасы биткоинов на биржах за последние годы постоянно сокращаются. Особенно после одобрения ETF, скорость вывода заметно увеличилась. Куда делись монеты? Из кошельков краткосрочных трейдеров они перетекли в холодные кошельки институциональных игроков и крупных держателей. Объем позиций долгосрочных держателей уже приближается к историческим максимумам. На этих людей вы рассчитываете, что они начнут сливать? Разве что наступит апокалипсис.

Это похоже на историю с золотом — центральные банки по чуть-чуть покупают золото в казну, запирают его и не трогают. В обращении становится меньше золота. Сейчас биткоин идет по тому же пути — его покупают ETF и крупные институты как стратегический актив. Они думают о пяти или десяти годах, а не о дневных или недельных графиках.

Поэтому будущий рынок действительно не требует новых революционных историй. Логика очень проста и груба — спрос (стабильные покупки институционалов, возможно, даже с увеличением), а предложение (реально желающие продать и способные это сделать) постепенно иссякает. Это классическая модель сужающегося предложения в бычьем рынке.

Настоящие изменения могут произойти тихо и незаметно. Пока большинство говорит: «Нет новых концепций, расти некуда», — как только появляется какой-то небольшой катализатор, рынок внезапно запускается — потому что объем уже достаточно легкий, а концентрация позиций — достаточная.

Так что стратегия очень проста: держите наличные, игнорируйте краткосрочный шум. Рынок переходит от нарратива розничных инвесторов к спросу и предложению институциональных участников. Настоящий крупный тренд, возможно, уже зреет в тени.