Серебро рухнуло на 14% за один день, стерев $550 миллиардов – вот почему

Источник: Coindoo
Оригинальный заголовок: Silver Crashed 14% in a Day, Wiping Out $550 Billion – Here’s Why
Оригинальная ссылка: https://coindoo.com/silver-crashed-14-in-a-day-wiping-out-550-billion-heres-why/

Цены на серебро пережили сильную коррекцию поздним вечером в воскресенье, упав примерно на 14% за считанные минуты в ходе ночной торговли, после чего стабилизировались.

Внезапное падение стерло недели роста и кратковременно опустило серебро с низкого уровня $80s до близкого к низким $70, шокировав трейдеров и вызвав волну спекуляций на рынках. Рыночная капитализация серебра за один день снизилась на $550 миллиардов.

Основные выводы

• Серебро упало примерно на 14% за считанные минуты в условиях разреженной ночной торговли.
• Движение было вызвано принудительной ликвидацией институциональных позиций, а не розничными продажами.
• Инъекция $34 миллиардов долларов через ФРС в рамках репо-программы подчеркнула более широкий стресс ликвидности.

На момент написания статьи серебро колеблется в диапазоне около $72-$73 , значительно выше минимумов сессии, но все еще заметно ниже по сравнению с началом дня. Скорость, время и структура этого движения свидетельствуют о том, что это был не обычный распродажный срыв — и почти наверняка не розничный.

Почему важен был именно этот момент

Обвал начался вскоре после 2:00 по восточному времени в понедельник, в период, известный крайне низкой ликвидностью на мировых рынках драгоценных металлов. В эти часы книга ордеров тонкая, что означает, что крупные ордера могут значительно сильнее влиять на цены, чем во время пиковых торговых сессий.

Только по времени это уже оспаривает популярную версию о том, что виноваты розничные трейдеры. Участие розничных инвесторов редко концентрирует достаточно объемов, чтобы за считанные минуты двузначно повлиять на фьючерсные рынки, особенно ночью. Вместо этого ценовое движение указывало на срочность — а не на осмотрительность.

Было отмечено, что вероятным триггером стала принудительная ликвидация крупной институциональной позиции. Согласно онлайн-обсуждениям, связанная с деривативами по драгоценных металлах заемная структура, похоже, нарушила требования по марже, что заставило ее prime-брокера или клиринговую фирму автоматически ликвидировать позиции. Как только этот процесс начался, серебро активно продавалось по рынку, переполняя ночную ликвидность и вызывая цепную реакцию снизу вверх.

Механическая распродажа, а не изменение настроений

Серебро не вело себя как рынок, реагирующий на новости, данные или изменение настроений. Цены не останавливались на технических уровнях и не показывали признаков постепенного распределения. Вместо этого заявки быстро сметались, а фьючерсы падали почти вертикально.

Этот паттерн соответствует принудительной ликвидации. Когда крупный институциональный участник нарушает требования по марже, позиции больше не управляются трейдерами. Контроль переходит к автоматизированным системам риска, задачей которых является как можно быстрее восстановить платежеспособность.

В такой ситуации не важны качество исполнения, технические индикаторы или рыночное влияние. Система продает по рынку, пока не выполнены требования по залогу. В условиях разреженной ликвидности этот процесс может за секунды превысить доступные ресурсы.

Стресс распространяется за пределы серебра

Обвал серебра совпал с новыми признаками напряженности на рынках финансирования. В ночь Федеральная резервная система вливала $34 миллиардов долларов в банковскую систему через свою чрезвычайную ночную репо-программу, дополнительно к примерно $17 миллиардам, добавленным всего два дня назад.

Хотя эта ликвидность не была официально связана с серебром, время вызвало опасения по поводу контрагентских рисков. Когда крупный участник вынужден выйти из заемных позиций, клиринговые организации должны обеспечить бесперебойное выполнение расчетов. Если участник не может выполнить обязательства, нагрузка переносится вверх по цепочке, что требует быстрого предоставления ликвидности.

Эта динамика часто вызывает так называемый «скачок корреляции», когда распродажи распространяются за пределы исходного актива. В такие моменты рынки не переоценивают фундаментальные показатели — они собирают наличные деньги.

Производные инструменты усугубили падение

Позиционирование в опционах, вероятно, усилило движение. По мере падения цен на серебро дилеры, хеджирующие короткие позиции по опционам, были вынуждены продавать фьючерсы на падающем рынке. Этот механический хеджинг может превратить резкое падение в обратную связь, когда снижение цен вызывает еще больше продаж, что, в свою очередь, толкает цены еще ниже.

Именно поэтому снижение так ускорилось. Это было не отражением новой информации, а результатом работы рыночной структуры под стрессом.

Что изменилось — и что осталось неизменным

Несмотря на драматичное ценовое движение, не было новых макроэкономических данных, изменений политики или шока спроса и предложения, связанных с серебром. Фундаментальные основы металла не изменились за ночь. Что изменилось — это позиционирование.

Принудительные ликвидации обычно очищают систему от заемных средств. Слабые или переусердствующие участники выбрасываются, владение переходит, и рынки в конечном итоге восстанавливают баланс. Хотя волатильность может сохраняться в краткосрочной перспективе, структурное давление, вызвавшее обвал, обычно исчезает после исчерпания потоков ликвидности.

Что следует наблюдать дальше

Ключевым тестом сейчас станет поведение серебра в обычные, ликвидные торговые часы. Стабильность, более узкие спреды и контролируемое ценовое движение подтвердят, что воскресное движение было единичным событием, связанным с ликвидностью. В то время как повторные сильные распродажи в пиковые сессии укажут на более глубокий системный стресс.

Пока что все указывает на классический каскад ликвидности — быстрый, механический и в значительной степени не связанный с фундаментами — а не на массовый кризис доверия к серебру.