Предупреждение о криптовалютной зиме? Отчет о трансформации институциональных инвестиций Cantor Fitzgerald раскрывает реальную картину рынка к 2026 году

Известный инвестиционный банк Cantor Fitzgerald аналитик Brett Knoblauch отметил, что биткойн, возможно, входит в цикл снижения, который продлится несколько месяцев, и рынок может заранее перейти в «крипто-зиму» 2026 года. В отличие от прошлых циклов, текущая коррекция, скорее всего, не будет сопровождаться масштабными ликвидациями или системным крахом, поскольку доминирующие силы на рынке смещаются с розничных инвесторов на институциональных.

Прогноз циклов: зима приближается, но по сути отличается

В последнем отчёте Cantor Fitzgerald ясно указано, что криптовалютный рынок может входить в новую фазу снижения. Согласно анализу аналитика Brett Knoblauch, цена биткойна с пика этого цикла снизилась примерно на 85 дней, и в ближайшие месяцы давление может сохраниться. Стоит отметить, что цена биткойна однажды опустилась ниже 87 000 долларов, и сейчас она колеблется вокруг этой важной отметки.

В отчёте особо подчеркнуто, что цена биткойна даже может протестировать среднюю себестоимость хранения биткойна компанией Strategy, которая составляет около 75 000 долларов. Этот уровень считается важным индикатором рыночных настроений.

Трансформация рынка: от настроений розничных инвесторов к логике институциональных игроков

Главное отличие текущего цикла от предыдущих — изменение доминирующих сил на рынке. В отчёте Cantor подчеркивается, что сейчас рынок управляется институциональными инвесторами, а не розничными трейдерами, и «расхождение» между ценовой динамикой токенов и фундаментальными показателями на блокчейне расширяется. Изменение характера институциональных инвестиций приводит к тому, что механизм ценообразования переходит от «нарративов и эмоций» к «ликвидности и макроэкономике». Источники спроса на рынке смещаются с эмоций розничных инвесторов на активное управление активами и риск-менеджмент со стороны институциональных инвесторов.

Эти структурные изменения отражаются в конкретных данных: к концу 2025 года глобальная рыночная капитализация криптовалют впервые превысит 4 трлн долларов, а общий объем активов в ETF, связанных с криптовалютами, превысит 130 млрд долларов.

Развитие на блокчейне: рост DeFi и токенизация активов в условиях спада

Несмотря на давление на цены токенов, активность на блокчейне демонстрирует сильную жизнеспособность. Децентрализованные финансы (DeFi), токенизация активов и инфраструктура криптовалют продолжают развиваться. Токенизация реальных активов (RWA) — ключевая часть этой тенденции. К 2025 году общая стоимость токенизированных RWA (без учета стейблкоинов) достигнет примерно 33 млрд долларов. Ведущую роль в этом процессе играют продукты, связанные с токенизацией американских государственных облигаций, такие как фонды BlackRock BUIDL и платформа Franklin Templeton BENJI, стимулирующие расширение этого сегмента.

Еще одна заметная тенденция — развитие децентрализованных бирж (DEX). Ожидается, что рынок бессрочных контрактов на DEX продолжит интеграцию, а платформы вроде Hyperliquid сохранят лидерство.

Регуляторные повороты: ясность политики снижает барьеры для входа институциональных инвесторов

Принятие закона США «О ясности рынка цифровых активов» (CLARITY Act) считается ключевым поворотным моментом. Закон четко определяет, когда цифровой актив считается ценными бумагами или товаром, и распределяет обязанности между основными регуляторами. В июле 2025 года был подписан закон «О руководстве и создании национальной инициативы по стабильным монетам США» (GENIUS Act), который установил первый полноценный федеральный регуляторный каркас для стабильных монет. Прояснение регуляторной среды значительно снижает барьеры для входа институциональных инвесторов на рынок криптовалют. Для институционального капитала неопределенность сама по себе — это издержки, а неясность регулирования зачастую означает непредсказуемые риски.

В глобальном масштабе, с 1 августа 2025 года, в Гонконге вступил в силу «Постановление о стабильных монетах», включающее фиатные стейблкоины в систему лицензирования. В Японии в рамках налоговой реформы 2026 финансового года предложено постепенно классифицировать криптоактивы как финансовые инструменты, способствующие формированию национальных активов, и рассмотреть снижение налоговых ставок.

Перспективы: структурные возможности в условиях зимы

В отчёте Cantor подытожено, что хотя в 2026 году, возможно, не наступит новый полноценный бычий рынок, в то же время в отрасли происходит укрепление институционализации, развитие нормативной базы и инфраструктуры. Согласно исследованиям, в 2026 году индустрия цифровых активов проявит несколько четких трендов. Полная ускоренная токенизация активов, масштабирование ценных бумаг на блокчейне станет важным этапом развития.

Кроме того, стабильные монеты, как инфраструктура для входа и выхода, пройдут масштабное обновление и интеграцию в реальную финансовую систему. Банки и крупные финансовые институты будут использовать стабильные монеты для новых продуктов и расширения бизнеса. Интеграция ИИ и блокчейна ускорится: AI-агенты могут развиться в автономных исполнителях на блокчейне, способных самостоятельно выполнять сложные финансовые операции в рамках смарт-контрактов.

Стратегии инвесторов: руководство по рынку в условиях потенциальной зимы

Для пользователей Gate важно понимать структурные изменения рынка больше, чем просто прогнозировать ценовые движения. Следите за основными активами, такими как BTC, ETH. Исследования показывают, что даже при восстановлении глобальной ликвидности внимание инвесторов по-прежнему сосредоточено на этих ключевых активах. Следует сместить часть внимания с краткосрочных ценовых колебаний на фундаментальные показатели на блокчейне. Реальное использование DeFi-протоколов, рост RWA и ликвидность стабильных монет на цепочке могут лучше отражать здоровье отрасли, чем цена токенов.

По мере того как стейкинг переходит в «институциональную эпоху», доверие к цифровым активам и ETF становятся основными инструментами. Инвесторы могут получать экспозицию к криптоактивам через эти регулируемые продукты, снижая операционные и кастодиальные риски.

Когда биткойн снова опустится ниже 87 000 долларов к концу 2025 года, внимание рынка уже не будет сосредоточено только на графиках цен. Средняя себестоимость биткойна, которую держит Strategy — около 75 000 долларов — может стать новым важным индикатором рыночных настроений. На фоне низких цен институциональные инвесторы продолжают наращивать позиции через регулируемые каналы, а ежедневный объем сделок в DeFi-протоколах достиг новых рекордов, а масштаб токенизации RWA растет трехзначными темпами. Криптовалютный рынок переживает своего рода трансформацию: внешне кажется, что зима наступила, а под землей активно развиваются корни. Глубина этой структурной трансформации может значительно превзойти то, что показывают ценовые колебания.