В этом году рыночные тренды поразили своей непредсказуемостью. С одной стороны, серебро выросло почти на 140%, золото достигло новых максимумов, прибавив 70%, с другой — биткоин упал на 6%, а Ethereum снизился на 12%. Такой уровень дивергенции в последние годы наблюдался впервые.

В начале года говорили, что биткоин — это "цифровое золото", но сейчас реальность полностью опровергла эти слова. Когда рыночный риск-аппетит снижается, инвесторы продают криптоактивы и покупают физические металлы. Риск-оф-золото и серебро в условиях неопределенности сияют ярче, а криптовалюты оказываются в тени.

Куда идут деньги, туда же направлены и настроения. Логика этого рынка очень проста — в эпоху неопределенности инвесторы отчаянно ищут стабильность. Драгоценные металлы становятся предпочтением, а криптовалютный рынок превращается в придаток к рисковым активам.

**Что же является настоящим движущим фактором стремительного роста золота?**

На первый взгляд кажется, что это спекуляции, но на самом деле за этим стоит глубокая логика. Основной движущей силой является продолжающееся ослабление долларовой кредитной системы. Центробанки по всему миру постоянно увеличивают запасы золота, что посылает ясный сигнал — недоверие к существующей международной валютной системе растет.

К тому же, ФРС в этом году трижды снизила ставки, что значительно снизило альтернативную стоимость владения золотом. Цикл снижения ставок должен был снизить цену на золото, но наоборот — он стал катализатором его роста. Этот контраст сам по себе показывает уровень тревоги рынка относительно будущего.

Еще одна причина, почему криптовалюты не могут конкурировать с золотом — это жестокая правда: когда наступает настоящий риск, институциональные инвесторы все равно больше доверяют драгоценным металлам, которые существуют уже тысячи лет, а не блокчейн-активам с десятилетней историей.