Bitcoin Bash от MicroStrategy: тактика или отчаянные ставки?

В последнее время шаг MicroStrategy по увеличению своих биткоинов привлёк большое внимание. Что именно играет Сейлор? Это мастер-операция, которая точно передаёт ритм рынка, или ситуация, когда приходится нести его до смерти?

Говоря прямо, у MicroStrategy давно не было выхода. Если продолжать увеличивать активы Биткоина, цена акций находится под давлением; Прекратите покупать, и рынок может стать ещё жестче. Суть этой дилеммы скрыта за цифрами.

Достаточно посмотреть на траекторию роста его позиции, и вы почувствуете эту одержимость. В 2020 году в распоряжении всё ещё 20 000 биткоинов, что можно считать лишь тестовым этапом. Но с 2024 по 2025 год кривая будет подниматься почти вертикально — с сотен тысяч точек до нынешних 672 497. Более года компания практически использовала рычаговое плечо до предела.

Те, кто знаком с рынком, знают, что этот темп роста позиций соответствует ограничениям предложения, которые могут возникнуть после цикла халвинга. Вопрос в том, что стоит за этой почти азартной стратегией? Это цепочка капитала, которая становится всё более тесной.

От кривой роста до структуры капитала — каждое число рассказывает одну и ту же историю: технологическая компания полностью превратилась в арбитражную машину для биткоина. Это уже не компания, зарабатывающая на технологиях или продуктах, а организация, которая регулирует цены акций за счёт рычага и роста позиций.

Насколько хрупка эта модель? Пока цена биткоина будет корректироваться, вся архитектура может начать дрожать. Это не инвестиция, это танец на канате.