Наблюдая за тем, как золото достигает новых исторических максимумов, индекс S&P 500 продолжает стремительно расти, а биткойн, наоборот, словно зажат в потолке в 87 000 долларов, практически не двигается. Это не только проблема нехватки ликвидности в праздничный период, за этим стоит настоящая перераспределение рыночных сил.

Рождественский сезон приносит рост на американском рынке, золото достигает исторических высот в 4500 долларов за унцию, а что же с биткойном? Он словно забытая роль, застрявшая в узком диапазоне между 85 000 и 90 000 долларов, практически без движения.

**Истина о конце года**

Этот известный своей волатильностью актив к концу 2025 года оказался в состоянии стагнации. Текущая цена колеблется около 87 000 долларов, с начала года он упал более чем на 7%. Стоит помнить, что после падения с исторического пика в 126 000 долларов в октябре, он уже потерял почти 30%, что стало худшим кварталом с середины 2022 года.

Более того, те институциональные деньги, которые ранее толкали рынок — американский спотовый ETF на биткойн — уже в четвертом квартале перешли к чистым продажам. Изначально они были основным драйвером роста биткойна, а теперь превратились в источник оттока средств. В то же время, деньги, вкладывающиеся в золото как в защитный актив, вообще не направляют никакой поток в биткойн, что свидетельствует о все более явной дифференциации рынка.

**Другая сторона игры за власть**

На первый взгляд, это просто сезонное сокращение ликвидности, но при более внимательном рассмотрении — это борьба за влияние между традиционными финансами и рынком криптовалют. Золото как универсальный актив-убежище приобретает все большее значение, тогда как нарратив о биткойне как о "разрушительном" новом активе, кажется, теряет свою актуальность. Изменение отношения институтов, отток ликвидности, охлаждение рыночных настроений — все эти факторы вместе загнали биткойн в сложную ситуацию.