В последнее время количество монет за конфиденциальность резко выросло, сообщество кипит, а всевозможные KOLs утверждают, что «анонимность просто нужна», словно регулирование было побеждено и победа децентрализации уже близка. Но, успокоившись и взглянув на макроклимат и ликвидность в блокчейне, я пришёл к душераздирающему выводу: это может быть не возвращение к стоимости, а последняя глупость.

**Чем выше, тем опаснее становится**

На первый взгляд логика звучит гладко — чем строже правила, тем больше необходима приватность. Но инвестиционный аспект совершенно иной. Настоящий враг монет приватности — не технологии, а ужесточение каналов ликвидности. Достаточно посмотреть на действия ведущих мировых бирж. Законопроект ЕС MiCA вот-вот будет принят, а Южная Корея и Япония последовательно убрали монеты конфиденциальности, а каналы для депозитов и выводов средств перекрываются один за другим. Текущий рост — это не столько возврат стоимости, сколько «паника из-за дефицита» или «сжатие ликвидности». Глубина рынка слишком мала, и небольшая покупка может поднять цену, которая выглядит как радуга, но на самом деле она очень хрупкая.

**Кто поднимет вашу тарелку?**

Зачем именно вы покупаете монеты для конфиденциальности? Если вы бежите, чтобы заработать деньги, вам приходится столкнуться с жестоким вопросом: кто возьмёт на себя управление в будущем? Учреждения? Абсолютно нет. Соблюдение требований — это жизненный круг для институтов, и они предпочитают покупать air MEME, чем трогать монеты конфиденциальности, указанные регуляторами. А как насчёт розничных инвесторов? В эпоху пропаганды прозрачности и принятия ETF энтузиазм и способность розничных инвесторов захватывать рынок снижаются. Нет нового входящего капитала, есть только дураки, которые поднимают цены друг с другом, и момент, когда ликвидность действительно иссякает, — это момент различия между получателем и умными деньгами.