ФРС публикует протокол декабрьского заседания: внутренние разногласия, политика переходит к этапу «корректировки»

Федеральная резервная система США (FED) недавно опубликовала протокол заседания по денежно-кредитной политике, прошедшего 9–10/12, раскрывая множество важных деталей о позиции по ставкам, оценке экономики и все более очевидных разногласиях внутри организации. Ниже представлен общий обзор этого протокола. Решение о снижении ставки и внутренние разногласия На заседании FED снизила ставку на 25 базисных пунктов, доведя целевой диапазон до 3,50%–3,75%. Однако это решение не было единодушным, три голоса проголосовали против: Два председателя региональных отделений FED считают, что снижение ставки в текущий момент не оправдано.Степен Мира, член Совета управляющих FED, полагает, что снижение на 25 пунктов недостаточно, и продолжает призывать к резкому снижению на 50 пунктов — это уже третий раз с момента его назначения в сентябре. Это показывает, что внутри FED существуют очень разные взгляды на риски и приоритеты политики. Дискуссии о времени и направлении политики Меньшинство считает, что снижение ставки в декабре не оправдано, поскольку инфляция все еще остается потенциальной угрозой для продолжительного роста.Большинство участников поддерживают снижение ставки, аргументируя, что переход к более нейтральной позиции поможет предотвратить ослабление рынка труда в будущем.Некоторые сторонники снижения признают, что это было трудное решение, и при других обстоятельствах они могли бы оставить ставку без изменений. Инфляция: риск, который нельзя игнорировать Несмотря на снижение ставки, многие чиновники FED остаются осторожными по поводу рисков инфляции: Некоторые участники предупреждают, что длительная высокая инфляция могла уже «проесть» себя, и быстрое снижение ставки может подорвать доверие к цели по инфляции в 2%. Поэтому многие считают, что стоит оставить ставку стабильной «на некоторое время» после декабрьского снижения, чтобы дополнительно наблюдать за экономическими данными. Резервные запасы и покупка казначейских облигаций Протокол также подробно рассматривает вопрос управления резервами: Участники единодушно считают, что текущий уровень резервов снизился до «достаточного». FED считает, что настало время начать управлять резервами через покупку казначейских облигаций США. Более того, политики подчеркивают необходимость четко донести, что покупка облигаций предназначена только для стабилизации ставок, а не для смягчения денежной политики или изменения курса. Экономические перспективы и возможное смягчение в будущем По сравнению с октябрьским заседанием, FED выразила более оптимистичное мнение о росте экономики. Кроме того: Большинство участников считают, что дальнейшее смягчение денежной политики будет уместным, если инфляция продолжит снижаться со временем.Однако все последующие решения будут строго зависеть от данных, особенно по инфляции и рынку труда. Выступление председателя Джерома Пауэлла: разногласия действительно есть В своем комментарии после заседания председатель FED Джером Пауэлл откровенно признал наличие разногласий внутри организации: «Некоторые участники придерживаются очень твердых взглядов относительно того, какие риски должны иметь приоритет в политике. Это не ситуация, когда все согласны по направлению и необходимым мерам.» Он также подчеркнул, что инфляция все еще выше целевого уровня, но нельзя игнорировать признаки ослабления рынка труда. Заключение Протокол декабрьского заседания показывает, что FED входит в этап тонкой настройки политики, где каждое решение должно балансировать между сдерживанием инфляции и защитой роста — рабочими задачами. Разногласия внутри организации не являются негативным признаком, а отражают сложность текущего экономического контекста. В ближайшее время рынок будет внимательно следить за данными по инфляции, занятости и заявлениями FED, поскольку каждое небольшое изменение в тоне может вызвать крупные волны на глобальных финансовых рынках.