Почему Ark Invest Кэти Вуд тихо сокращает свою позицию в SoFi Technologies: что инвесторам нужно знать

Кэти Вуд зарекомендовала себя в Ark Invest как сторонница трансформирующих технологий, поэтому её шаги всегда вызывают интерес. Недавно инвестиционная компания сократила свои позиции в SoFi Technologies (NASDAQ: SOFI) через свой ARK Blockchain & Fintech Innovation ETF (ARKF), что может свидетельствовать о возможной осторожности в отношении финтех-любимца.

Быстрый рост компании — и красные флаги, которые он приносит

SoFi появился на рынке как disruptor цифрового банкинга, выйдя на биржу через SPAC в 2021 году с амбициозными планами революционизировать потребительские финансы. Компания значительно выросла, накопив более $45 миллиардов в активах — примерно равных балансовому отчету среднего регионального банка. За текущий год показатели были впечатляющими: акции выросли примерно на 72%, а рыночная капитализация достигла $34.6 млрд. Однако быстрый рост не всегда означает устойчивую прибыль.

Три причины недавнего сокращения SoFi в портфеле Ark

1. Стратегическая фиксация прибыли к концу года

В середине декабря Ark Invest продала около 21 094 акций SoFi, получив примерно $550 000 выручки. Хотя это может показаться значительным само по себе, это лишь скромное сокращение более широкой позиции Ark в SoFi. В настоящее время SoFi занимает девятое место по величине в портфеле ARKF, составляя 3.55% от его активов, при этом Ark держит примерно $40.7 млн инвестиций в компанию. Такой взвешенный подход говорит о ребалансировке портфеля к концу года, а не о смене убеждений. Этот шаг может быть связан с налоговыми стратегиями или фиксацией прибыли после роста акций SoFi на 92% за год.

2. Трудно игнорировать оценки стоимости

Практически по всем традиционным метрикам, SoFi кажется переоцененной. Финтех-компания торгуется по высоким мультипликаторам цена/прибыль и цена/выручка. Более того, акции стоят 33x по прогнозируемому скорректированному EBITDA — оценка, требующая безупречного исполнения. Высокие оценки оставляют мало места для разочарований; любое операционное промахивание может вызвать резкое снижение стоимости акций. Даже сторонники долгосрочного потенциала SoFi должны учитывать, что такие высокие цены существенно увеличивают риск и награду.

3. Доходы, зависящие от потребителя, несут макроэкономические риски

Бизнес-модель SoFi в основном зависит от состояния потребительского сектора и условий кредитования. Источник доходов компании — кредитные продукты: личные займы, студенческие кредиты и ипотека, при этом личные займы приносят основную часть прибыли. Кроме того, SoFi недавно расширила свою деятельность в сегменте Loan Origination Platform (LPB), где она выдает займы для частных кредитных компаний. В третьем квартале сегмент LPB принес $167.9 млн скорректированной чистой выручки — примерно 17.5% от квартальных результатов.

Этот сегмент — двуострый меч. В благоприятных экономических условиях частный капитал легко привлекается. Однако при наступлении рецессии, росте ставок или ухудшении качества кредитов эти внешние источники капитала могут быстро исчезнуть. Устойчивость доходов LPB во время экономических спадов остается неопределенной, и инвесторы могут приписывать ему минимальную ценность, если опасения по поводу рецессии реализуются.

Итог

SoFi Technologies безусловно достигла впечатляющего роста, но при текущих оценках запас прочности значительно сократился. Тактическое сокращение доли Ark в SoFi, вероятно, отражает понимание того, что даже сильные финтех-истории требуют разумных цен входа. Для инвесторов, оценивающих SoFi, сочетание переоцененности, потребительских доходов и циклической кредитной деятельности требует осторожности — особенно в условиях неопределенной макроэкономической ситуации.