Грядёт ли рыночная коррекция? Что показывают данные о 2026 году

Мир инвестиций полон опасений относительно возможного краха фондового рынка в 2026 году. В то время как текущий бычий рынок входит в свой четвертый год, а индекс S&P 500 торгуется на повышенных уровнях, понимание исторических прецедентов становится ключевым для инвесторов, ориентирующихся на предстоящий год.

Предупреждающие признаки оценки: Индикаторы Баффета и CAPE

Два важных показателя подают сигналы тревоги. Индикатор Баффета — который сравнивает общую рыночную капитализацию США с ВВП страны — в настоящее время составляет около 225%, значительно превышая порог в 160%, считающийся признаком переоцененности. В последний раз этот показатель приближался к 200% в 2000 году, незадолго до краха технологического рынка.

Аналогично, коэффициент Shiller P/E (CAPE), разработанный лауреатом Нобелевской премии Робертом Шиллером, измеряет оценку акций, деля индекс S&P 500 на его 10-летние инфляционно скорректированные прибыли. Этот показатель в среднем составляет около 17, но в настоящее время колеблется около 40. Когда он превышает уровень 30, рынки обычно снижаются на 20% или более. Единственный предыдущий случай таких экстремальных значений был незадолго до краха доткомов.

Эти два индикатора указывают на реальный риск краха фондового рынка — однако данные рассказывают более сложную историю.

Историческая продолжительность бычьего рынка

Здесь повествование меняется. В течение с 1950 года бычьи рынки в среднем длятся около пяти с половиной лет, а исследования Carson Group выявляют убедительную закономерность: каждый бычий рынок, длящийся три года, в последние пять десятилетий продлевался как минимум до пяти лет. Недавний трехлетний рубеж S&P 500 является исторически обнадеживающим.

Более того, когда индекс S&P 500 вырос более чем на 35% за шесть месяцев — что произошло в начале этого года — рынок стабильно оставался положительным через 12 месяцев. Средняя доходность в такие периоды достигает 13,4%.

Неожиданный фактор промежуточных выборов

2026 год приносит еще один фактор: промежуточные выборы. В течение 12 месяцев перед голосованием в Конгрессе обычно наблюдается повышенная волатильность рынка. С 1950 года средняя годовая доходность S&P 500 в этот период составляет всего 0,3%, при этом часто происходят значительные пики и падения.

Однако модель восстановления впечатляет. С 1939 года индекс S&P 500 никогда не показывал отрицательную доходность в течение 12 месяцев после промежуточных выборов. Средний рост после выборов составляет 16,3%, что говорит о том, что любые прогнозы краха рынка, основанные на 2026 году, могут оказаться преждевременными.

Вопрос прибыли от ИИ: циклический или секулярный тренд?

Основной спор не сводится к тому, переоценены ли активы — они, безусловно, переоценены. Вопрос в том, представляют ли текущие доходы от ИИ и инфраструктуры дата-центров циклический рост полупроводников или долгосрочную секулярную трансформацию.

На основе прогнозных коэффициентов цена-прибыль, крупные технологические компании выглядят удивительно разумно. Nvidia торгуется примерно по 25x прогнозной прибыли, в то время как Alphabet, Amazon и Microsoft торгуются ниже 30x при быстром росте доходов. Если ИИ действительно является структурным сдвигом в инфраструктуре вычислений, такие оценки могут быть оправданными.

Напротив, если это всего лишь очередной цикл чипов, опасения по поводу CAPE и Индикатора Баффета становятся тревожными предупреждениями о надвигающемся крахе рынка.

Перспективы 2026 года: циклы важнее оценки

Хотя исторические показатели оценки вызывают осторожность, циклические модели — особенно связанные с выборами и продолжительностью бычьего рынка — указывают на устойчивость. Наиболее вероятный сценарий — умеренное снижение в первой половине года, а затем восстановление после выборов и положительная динамика за весь год.

Вердикт: инвесторам следует придерживаться взвешенного подхода. Средневзвешенное инвестирование в диверсифицированные активы, такие как ETF Vanguard S&P 500, остается наиболее разумной стратегией для тех, кто не уверен в краткосрочной динамике. Точно предсказать движение рынка невозможно, но история показывает, что 2026 год проверит решимость инвесторов, не вызвав при этом ожидаемый многими крах.