Глобальная динамика поставок кофе меняет ценообразование на кофе-фьючерсы на фоне противодействия доллару

Рынок кофе-фьючерсов во вторник продемонстрировал смешанную динамику, поскольку укрепление доллара компенсировало рост ключевых товаров. В то время как мартовские фьючерсы на арабику снизились на -1.95 пункта (-0.55%), мартовские контракты на робусту выросли на +62 пункта (+1.57%). Такое расхождение отражает растущее давление со стороны растущего индекса доллара, достигшего недельных максимумов и вызвавшего ликвидацию длинных позиций на рынке кофе-фьючерсов.

Нарушения поставок создают базовую ценовую поддержку

Беспрецедентный кризис наводнений в Индонезии меняет глобальный ландшафт робусты. Северный регион Суматры — дом примерно третьи арабических плантаций страны — сталкивается с серьезными повреждениями, что угрожает сократить экспорт на 15% в сезон 2025-26, согласно руководству Ассоциации экспортеров и промышленности кофе Индонезии. Будучи третьим по величине производителем робусты в мире, сбои в производстве Индонезии оказывают влияние на международные рынки.

Проблемы с погодой в Бразилии добавляют еще один слой сложности. Минейраш — доминирующий регион выращивания арабики в Бразилии — получил всего 11.1 мм осадков за неделю, закончившуюся 26 декабря, что составляет всего 17% от исторической нормы. Этот дефицит влаги усугубляет существующие опасения по поводу урожая и поддерживает базовые механизмы ценовой поддержки по всему комплексу арабики.

Метрики запасов дают противоречивые сигналы

Запасы арабики и робусты, отслеживаемые ICE, показывают сложную картину. Запасы арабики достигли минимума за 1.75 года — 398 645 мешков 20 ноября, затем восстановились до 456 477 мешков в прошлую среду. Аналогично, запасы робусты снизились до минимума за 1 год — 4 012 лотов 10 декабря, затем умеренно выросли до 4 278 лотов к середине недели. Хотя эти колебания указывают на продолжающуюся нехватку, уровни запасов остаются управляемыми, а не критически ограниченными.

Прогнозы производства указывают на избыточные поставки в будущем

Прогнозы производства на 2025-26 годы все больше влияют на ценовую динамику. Бразильское агентство по прогнозу урожая Conab повысило свою оценку производства на 2025 год на 2.4% до 56.54 миллиона мешков в декабре, что свидетельствует о здоровых урожаях. Еще более значимо, что Вьетнам — крупнейший в мире производитель робусты — готовится к расширению. Экспорт кофе из Вьетнама вырос на 39% по сравнению с прошлым годом до 88 000 МТ в ноябре, а поставки с января по ноябрь увеличились на 14.8% год к году до 1.398 миллиона МТ. Производство Вьетнама в 2025-26 годах прогнозируется на уровне 1.76 миллиона МТ (29.4 миллиона мешков), что является максимумом за 4 года и на 6% больше по сравнению с прошлым годом.

Министерство сельского хозяйства США (USDA) в своем полугодовом отчете от 18 декабря представило еще более широкую картину. Глобальное производство кофе в 2025-26 годах прогнозируется на уровне 178.848 миллиона мешков, что на 2.0% больше по сравнению с предыдущим годом. Особенно ожидается рост производства робусты на 10.9% до 83.333 миллиона мешков, в то время как производство арабики сократится на 4.7% до 95.515 миллиона мешков. Производство в Бразилии предполагается снизиться на 3.1% до 63 миллионов мешков, а вьетнамский урожай — вырасти на 6.2% до 30.8 миллиона мешков.

Динамика импорта в США и изменения в доступе к рынкам

Давление на запасы кофе в США сохраняется, несмотря на снижение тарифов. Закупки бразильского кофе в США снизились на 52% в период с августа по октябрь — когда действовали тарифы администрации Трампа — до 983 970 мешков по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Хотя последующие сокращения тарифов улучшили доступ к рынкам, запасы кофе в США остаются скудными, что свидетельствует о сохранении высокого спроса на международные поставки.

Перспективы рынка и траектория цен

Ожидается, что конечные мировые запасы на 2025-26 годы сократятся на 5.4% до 20.148 миллиона мешков по сравнению с 21.307 миллионами мешков в 2024-25, что указывает на сжатие запасов несмотря на рост производства. Международная организация кофе (ICO) сообщила, что мировые экспортные поставки за текущий маркетинговый год снизились на 0.3% по сравнению с прошлым годом до 138.658 миллиона мешков, что свидетельствует о умеренной слабости торговых потоков.

Комплекс кофе-фьючерсов балансирует между противоречивыми факторами: нарушения поставок и сокращение запасов создают техническую поддержку, в то время как прогнозы высокого производства и расширение Вьетнама оказывают давление на настроение рынка. Сила доллара остается тактическим фактором-джокером, способным перенаправлять институциональные потоки независимо от фундаментальных соотношений спроса и предложения.