Значительный рост серебра по сравнению с золотом: расшифровка прогноза цен на драгоценные металлы на 2026 год

Рынок драгоценных металлов переживает драматический сдвиг, поскольку серебро опережает золото с значительным отрывом. За год по декабрь 2025 года серебро вырос примерно на 140%, в то время как золото — на 70%, и инвесторы задаются вопросом, сохранится ли этот импульс в 2026 году. Понимание сужающегося соотношения золото-серебро и факторов, лежащих в основе ускорения серебра, критически важно для формирования портфеля в наступающем году.

Уравнение спроса и предложения в пользу серебра

Структурный дефицит серебра на рынке рассказывает убедительную историю. С 2021 года рынок испытывает совокупный дефицит поставок почти в 800 миллионов унций, и этот разрыв продолжает увеличиваться. Основной катализатор? Взрывной рост спроса со стороны сектора электроники и электротехники, который с 2016 года вырос на 51%. По мере расширения инфраструктуры искусственного интеллекта и ускорения технологий чистой энергии, исключительная электропроводность серебра делает его незаменимым для строительства дата-центров и систем возобновляемой энергии.

В отличие от этого, показатели золота за 2025 год в основном обусловлены накоплением центральных банков и притоком инвестиций через ETF и физические запасы. В то время как спрос на ювелирные изделия — традиционный якорь золота — ослабел, добыча на рудниках выросла умеренно на 2% по сравнению с прошлым годом и достигла 977 тонн.

Почему соотношение золото-серебро резко сокращается

Соотношение золото-серебро резко сократилось с 104 к 1 в апреле до примерно 64 к 1 в настоящее время, что сигнализирует о ускорении серебра по сравнению с золотом. Это сжатие отражает фундаментальное перераспределение: серебро, которое исторически отставало на ранних стадиях бычьего рынка, сейчас переживает резкий рывок после лет недооценки.

Удивительно, что примерно 99% годовых прибылей (iShares Silver Trust) (SLV) реализовались всего за шесть месяцев, что демонстрирует скорость этого движения. Менеджеры портфелей связывают это с циклическим поведением — серебро традиционно демонстрирует взрывные ралли, когда циклы драгоценных металлов достигают зрелости, и именно такая среда развивается сейчас.

Множество факторов могут подтолкнуть серебро к росту в 2026 году

Доступность и масштаб: Более низкая цена за унцию делает серебро доступной точкой входа для инвесторов, желающих получить экспозицию к драгоценным металлам. Инвесторы, ищущие большие физические объемы или более широкое участие в рынке, естественно, выбирают серебро, создавая устойчивое давление на покупку.

Влияние монетарной политики на доходность: Переходы руководства Федеральной резервной системы в 2026 году, с завершением срока текущего председателя в мае. Ожидания рынка все больше отражают возможные снижения ставок сверх консенсусных прогнозов, особенно учитывая предпочтения политики к более низким ставкам заимствования. Поскольку драгоценные металлы не приносят дохода, снижение процентных ставок механически повышает их относительную привлекательность.

Индустриальный спрос: В отличие от золота, которое в основном служит средством сохранения стоимости, серебро выполняет важнейшие функции в электронике, полупроводниках и новых технологиях. Более низкие затраты на финансирование могут стимулировать корпоративные инвестиции в проекты, зависящие от проводящих свойств серебра, особенно в рамках расширения инфраструктуры ИИ.

Ограниченные поставки при постоянном спросе: Структурный дефицит сохраняется по мере ускорения спроса со стороны электроники и электротехники. Этот дисбаланс создает фундаментальный уровень цен, одновременно сдерживая быстрый рост предложения.

Стратегии позиционирования для потенциальных прибылей в различных классах активов

Инвесторы имеют несколько путей для получения экспозиции к драгоценным металлам. Стратегии, ориентированные на физические металлы, включают SLV и SIVR (abrdn Physical Silver Shares ETF) для прямой экспозиции к серебру, а также GLD (SPDR Gold Shares) и IAU (iShares Gold Trust) для позиционирования в золоте.

Для тех, кто ищет кредитное плечо через акции, существуют альтернативные входные точки — связанные с добычей металлов фонды. Стратегии по добыче серебра включают SIL (Global X Silver Miners ETF) и SILJ (Amplify Junior Silver Miners ETF), а для золота — GDX (VanEck Gold Miners ETF) и GDXJ (VanEck Junior Gold Miners ETF).

Разрыв в динамике золота и серебра указывает на продолжение возможностей, особенно если структурные условия, поддерживающие спрос на серебро, сохранятся наряду с ожидаемыми изменениями в политике. Сужение соотношения золото-серебро отражает это перераспределение, но вопрос на 2026 год — замедлится ли возвращение к средним значениям или продолжит ускоряться.