Повлияет ли ФРС на снижение ставок трижды к середине 2026 года? Марк Занди из Moody's разбирает аргументы в пользу агрессивного смягчения политики

Odaily Planet Daily News: Согласно Марку Занди, главному экономисту Moody’s Analytics, Федеральная резервная система сталкивается с растущим давлением на проведение быстрого смягчения денежно-кредитной политики в начале 2026 года, при этом ожидается три последовательных снижения ставки на 25 базисных пунктов только в первой половине года.

Проблема на рынке труда, вызывающая изменения в политике

Анализ Занди резко отличается как от официальных руководящих указаний ФРС, так и от рыночных ожиданий, которые в настоящее время предполагают более взвешенный подход к снижению процентных ставок. Его оптимистичный сценарий по снижению ставок основан на ухудшении условий занятости. «Ситуация с занятостью останется ключевым ограничением в начале 2026 года», — объяснил Занди. «Бизнесы воздерживаются от решений о найме, поскольку они сталкиваются с неопределенностью, связанной с изменениями в торговой политике, иммиграционных правилах и более широкими экономическими препятствиями. Эта осторожность приведет к недостаточному созданию рабочих мест для стабилизации уровня безработицы.»

Обратная связь по безработице

Теория экономиста сосредоточена на критической динамике: постоянная безработица становится самоподдерживающейся. При недостаточной динамике найма уровень безработицы продолжает расти, что, в свою очередь, оставляет ФРС с небольшим выбором — снижать стоимость заимствований для стимулирования экономической активности. «Пока уровень безработицы растет, снижение ставок неизбежно», — отметил Занди.

Контрастные прогнозы: почему Занди выделяется

Прогноз Марка Занди представляет собой заметно более мягкую позицию по сравнению с преобладающими ожиданиями. Текущие коммуникации ФРС и рыночные цены предполагают постепенное, консервативное снижение ставок в течение 2026 года. Однако Занди утверждает, что политическое давление в сочетании с слабостью рынка труда и сохраняющимися опасениями по поводу инфляции в конечном итоге заставит центральный банк принять более решительные меры в первой половине года.

Различия между прогнозом Занди и основными ожиданиями указывают на возможные значительные дебаты относительно реального курса политики ФРС — вопрос, который будет иметь важные последствия для цен активов, стоимости заимствований и траекторий экономического роста.