Как соотношение обеспечения показывает, находится ли компания на грани финансового краха

Платежеспособность компании — это то, что действительно волнует банки, инвесторов и кредиторов. И существует простая, но разрушительно эффективная метрика для её определения: коэффициент гарантии. Этот показатель показывает, достаточно ли активов компании для покрытия всех её долгов, независимо от срока погашения обязательств.

Истинное значение коэффициента гарантии

В то время как другие коэффициенты, такие как коэффициент ликвидности, оценивают только краткосрочную платежеспособность (менее одного года), коэффициент гарантии расширяет взгляд. Он учитывает весь временной горизонт, включая долгосрочные долги и менее ликвидные активы, такие как оборудование и недвижимость.

По сути, он отвечает на важный вопрос: Если бы мы ликвидировали все активы компании сегодня, смогли бы полностью погасить все долги?

Именно поэтому финансовые учреждения требуют его при предоставлении кредитов сроком более одного года, ипотечных кредитов, факторинга или лизинга. Это компас реальной платежеспособности.

Формула расчёта: удивительно простая

Вам не нужно быть математиком, чтобы понять:

Коэффициент гарантии = Общие активы ÷ Общие обязательства

Вот и всё. Вы берёте все активы компании (наличные деньги, инвестиции, запасы, недвижимость, оборудование) и делите их на все её долги (банковские кредиты, облигации, торговые обязательства, всё, что нужно выплатить).

Интерпретация результата: что означают числа

Результат точно скажет вам, где находится компания:

Коэффициент менее 1,5: у компании слишком много долгов. Активов меньше, чем обязательств, что означает, что даже продавая всё, она не сможет покрыть свои обязательства. Высокий риск банкротства. Это зона опасности.

Коэффициент от 1,5 до 2,5: зона комфорта. Большинство здоровых компаний работают здесь. У них достаточно активов для покрытия долгов с разумным запасом безопасности.

Коэффициент выше 2,5: здесь начинаются проблемы, но другого рода. Такая компания накапливает слишком много активов без эффективного использования. Может указывать на переаккумуляцию капитала или неэффективное управление ресурсами.

Кейсы, раскрывающие реальность

Когда мы анализируем Tesla, её показатели показывали коэффициент 2,259 на основе активов в 82,34 миллиарда долларов и обязательств в 36,44 миллиарда. Почему так высоко? Потому что технологическая компания должна финансировать много исследований за счёт собственного капитала, а не за счёт чужой задолженности. Это сознательная стратегия.

Boeing показывал коэффициент 0,896 (137,10 миллиарда активов против 152,95 миллиарда обязательств). И ещё хуже: этот показатель ухудшился после пандемии, когда спрос на самолёты рухнул, а убытки выросли.

Но самый поучительный случай — Revlon. С обязательствами в 5,020 миллиарда долларов и активами всего 2,52 миллиарда, его коэффициент гарантии составлял всего 0,50. Он был не просто слабым, а критическим. Банкротство было неизбежным.

Почему этот коэффициент никогда не подводит

Вот что тревожно: все компании, обанкротившиеся, ранее имели проблемный коэффициент гарантии. Это не совпадение, а причина и следствие. Когда цифры становятся неустойчивыми, банкротство — не удалённая возможность, а судьба.

Коэффициент работает потому, что он не зависит от размера компании. Он одинаково применим к стартапам и к транснациональным корпорациям. Его легко получить из любого опубликованного баланса. И самое важное: он объединяет всю важную финансовую информацию в один простой показатель, который говорит правду.

Что действительно ценят банки

Когда мы запрашиваем ежегодную линию возобновляемого кредита, банки в первую очередь обращают внимание на коэффициент ликвидности. Но когда мы просим кредит на 10 лет для покупки завода или когда банк выступает гарантом перед третьими лицами (подтверждение), тогда нам нужен надёжный коэффициент гарантии.

Это разница между платежеспособностью завтра и платежеспособностью на ближайшие 10 лет.

Контекст важнее, чем кажется

Недостаточно один раз посчитать число. Нужно анализировать динамику. Компания с коэффициентом 2,8 сегодня могла бы оказаться в кризисе, если два года назад он был 3,5, а пять лет назад — 4,0. Постепенное ухудшение обычно опаснее резкого падения.

Кроме того, сравнивайте с вашим сектором. Технологическая компания с коэффициентом 2,6 — норма. Банк с таким же коэффициентом — уже в проблемах. Отрасль задаёт разные ожидания.

Вывод, который должен помнить каждый инвестор

Коэффициент гарантии — ваш союзник в обнаружении проблем до их взрыва. Используйте его вместе с коэффициентом ликвидности, и у вас будет ясная картина финансового здоровья любой компании.

Если коэффициент опустится ниже 1,5 и продолжит снижаться, не ждите. Числа не лгут, и Revlon — тому подтверждение.